Readsoft hade en omsättning på 460 Mkr i fjol. Det var 15 procent mer än året innan men tillväxten var ändå för låg. Akilleshälen i Readsoft är nämligen volymerna.

Readsoft har därför reviderat de finansiella målen. Det tidigare tillväxtmålet har justerats upp från 15 procent till 20-25 procent. Rörelsemarginalen ska uppgå till 15 procent.

För att förverkliga målet ska Readsoft i år öka säljorganisationen med 25 procent. Det ska i första hand ske på de större marknaderna i Europa men även i USA och Australien. Under våren har även ett nytt kontor etablerats i Kuala Lumpur i Malaysia.

Det tar tid och det är dyrbart att bygga upp en säljorganisation. Det märktes redan i kvartalsrapporten för första kvartalet då säljstyrkan utökades med 10 procent jämfört med läget vid årsskiftet.

Under första kvartalet märktes den utökade säljstyrkan genom att licensintäkterna ökade med 19 procent. Totalt, inklusive servicekontrakt, tjänster och hårdvara ökade dock omsättningen med mer beskedliga 7 procent till 102,3 Mkr. Resultatet efter skatt blev minus 2,8 mkr (0,8).

Effekterna av expansion kommer antagligen att märkas även i rapporten för det andra kvartalet dvs. en bra licensförsäljning men ett fortsatt svagt resultat. Men mot slutet av året bör såväl tillväxt som resultat skjuta i höjden.

I fjol var vinsten per aktie 1,20 kr vilket var en minskning med 28 procent. Resultatet belastades bland annat med stora satsningar inom produktutveckling som kan komma väl till pass med en större säljstyrka. Men vi räknar inte med någon resultatökning i år utan bedömer att vinsten hamnar omkring 1 kr per aktie. Det är först 2008 som resultaten bör komma. Det är rimligt att räkna med en vinst i häraden 2- 2,50 kr per aktie.

Förvärv är ett annat led i tillväxtstrategin. I fjol köpte Readsoft ett par underleverantörer. Det som står främst på agendan nu är förvärv för att snabba på marknadspenetrationen på nya marknader. Den marknad som i första hand bearbetas är den amerikanska. Idag är readsoft för små för att nå skalfördelar på den amerikanska marknaden.

Den svaga utvecklingen i fjol och under årets första kvartal har dämpat intresset för aktien. Idag handlas Readsoft i 24 kr vilket är 11 procent lägre än vid årsskiftet och 2 procent lägre än för 12 månader sedan.

Men intresset kan snabbt komma tillbaka. Utlösande kan vara en överraskande snabb ökning av licensförsäljningen, ett intressant förvärv eller till och med ett bud på företaget. 

Aktiviteten på företagsmarknaden är hög och Readsoft som har ett bra produktprogram kan vara ett intressant förvärv för den som redan har en utbyggd säljorganisation. 

I samband med bokslutskommunikén lämnade vi en neutral rekommendation för aktien. Sedan dess har Readsoft inte presenterat någon ny information som ger anledning att ändra rekommendationen.

Däremot har aktien backat 8 procent och om allt går som planerat har bolaget kommit närmare en turn-around situation.

För den riskvillige justerar vi nu upp rekommendationen till köp på 3-6 månaders sikt. Den försiktige avvaktar rapporten för andra kvartalet.