Tele2 har totalt drygt 28 miljoner kunder i 11 länder. Det är med andra ord en anmärkningsvärd stark utveckling som skett sedan Jan Stenbeck startade företaget 1993.

Företaget tillhandahåller produkter och tjänster inom fast och mobil telefoni, bredband, datanät, kabel-tv samt innehållstjänster.

Onsdagens rapport från Tele2 var en munter läsning. Det som framför allt sticker ut i rapporten är utvecklingen i Ryssland. I regionen har Tele2 37 gsm-licenser i områden som täcker totalt 61 miljoner invånare.

Under årets andra kvartal ökade antalet kunder med 1 113 000 i Ryssland, vilket kan jämföras med 524 000 nya kunder för motsvarande period föregående år. Totalt har företaget adderat mer än fyra miljoner kunder de senaste 12 månaderna. Sammantaget har nu företaget över 16 miljoner kunder i regionen. Målet är 19 till 20 miljoner kunder vid utgången av år 2011, ett mål som vi anser vara konservativt.

Tele2 delar in sin rysslandsverksamhet i 17 äldre och 20 nya regioner. Marginalmålet för de äldre regionerna är 45 procent samt att de nya regionerna når positivt resultat före avskrivningar efter 18 månader. Så sent som vid rapporten för årets första kvartal räknade Tele2 med två år.

För tredje gången på mindre än ett år höjer företaget sin marginalprognos för Ryssland, denna gång från intervallet 27-32 till 34-37 procent.

Totalt redovisades ett resultat före avskrivningar på 1 663 miljoner kronor för Ryssland, en ökning med drygt 40 procent jämfört med motsvarande period föregående år.

På de övriga marknaderna var tillväxten mer modest. Vi kan därmed konstatera att tillväxtmotorn för företaget är och kommer att förbli Ryssland de närmaste åren.

Om vi ser på koncernen som helhet så uppgick omsättningen till 10 555 miljoner kronor för årets andra kvartal, en ökning med 7 procent jämfört med samma period 2009. Resultatet efter finansnetto ökade med 59 procent till 2 294 miljoner kronor, justerat för engångsposter var resultatökningen 17 procent. Om vi ser på marginalen efter finansnetto så uppgick denna till 20,8 procent för det andra kvartalet, en imponerande ökning jämfört med de 14,8 procent som noterades för motsvarande period 2009.

Vidare kan man av rapporten utläsa att mobiltjänster är den klart dominerande intäktskällan för företaget. Under kvartalet svarade området för drygt 67 procent av omsättningen. Bredband minskade jämfört med årets första kvartal och svarade för 14 procent av omsättningen. Inte helt oväntat faller även intäkterna för fast telefoni. Jämfört med det andra kvartalet 2009 minskade intäkterna med 21 procent. Området svarar nu för knappt 12 procent av koncernens omsättning.

Tele2 är involverat i en skattetvist, om man slutgiltigt förlorar denna kommer det att kosta företaget 4,35 miljarder kronor. Detta motsvarar cirka 10 kronor per aktie.

Det redovisade resultatet per aktie uppgick till 3,73 kronor för perioden samt till 6,55 kronor för det första halvåret 2010. Vi är övertygade om att företaget kommer att nå ett resultat per aktie på minst 12 kronor för helåret 2010, vilket ger ett p/e-tal på under 11. Värderingen för detta snabbväxande och välskötta företag är självklart attraktiv. Vi tvekar inte att upprepa vår tidigare köprekommendation.