Resultatet inom förpackningar har försämrats, personliga hygienprodukter går mycket bra, mjukpapper inte tillräckligt men avsevärt mycket bättre än ifjol, skogsindustriprodukterna gav ett stabilt resultat. I rådande konjunkturläge anser vi att resultatkronorna på hygiensidan är klart mer värda än en vinstkrona från konjunkturkänslig wellpapp. Därför anser vi att det inte är mycket att orda om att koncernens resultat blev 5 procent under förväntan. Till bilden hör också en påskeffekt som kan ha underskattats i förväntansbilden.  

Vår vinstprognos för helåret inför rapporten var 10 kronor per aktie. Den ser idag ut att vara marginellt för hög, men vi tror fortfarande på ett intervall 9,50-10,00 kronor. SCA har en mer stabil intjäningsförmåga, med ett stort inslag av konsumentprodukter, än skogsindustri i allmänhet. I bolaget finns också Europas största privata skogsmarksinnehav.   

Utdelningen på 4,40 kronor skildes av tidigare i april. Det är ett år till nästa gång, men då tror vi å andra sidan att den höjs till 5 kronor.

Vi bedömer att aktiens överdrivet kraftiga fall idag med 7 procent till 105 kronor är ett köpläge för mer långsiktiga. Vi sänker riktkursen till 120 kronor, delvis på grund av utdelningen, men höjer rekommendationen till Köp på 3-6 månaders sikt.

För att läsa merom SCA:s kvartalsrapport, klicka här.