Ett försök till företagsrekonstruktion är på tapeten i det finansiellt slutkörda Scanmining. På det beskedet igår föll aktien med över 40 procent. Idag stiger den med nära 15 procent till 3,90 kr i nuläget. Kursen kan tyckas låg till exempel i jämförelse med de 17 kr den handlades till i början på året eller runt tian i början på juni efter en tids nedgång och beskedet att ytterligare kapitalbehov förelåg. Men aktuell kurs betyder likväl att det är ett inte föraktligt kapital som ska få sin förräntning i bolagets gruvprojekt. Med 128 miljoner aktier handlar det om 360 Mkr. I tillägg har Scanmining lån på uppemot 250 Mkr.

Scanmining genomförde en företrädesemission till kursen 7 kr så sent som i april. Den inbringade 80 Mkr. Att det beloppet inte skulle räcka stod klart i början av juni. Vilka åtgärder bolaget sedan dess vidtagit är inte känt. Mest troligt är att man sökt genomföra en riktad emission till en eller flera investerare, och att detta misslyckats.

Det spår som istället valts är en företagsrekonstruktion. Den vägen ger ett tillfälligt andrum från krav på betalning från leverantörer och långivare. Tanken är att en räddningsaktion ska innehålla två steg. Det första en överenskommelse med långivare och leverantörer, som sänker sina krav på kapital, ränta och betalningstider. Det andra en nyemission som kanske kan göras till befintliga aktieägare.

Bakgrunden till problemen är att Blaiken-projektet inte fungerar tekniskt som planerat och att metallhalterna i den malm som nu bryts är lägre än man tidigare trott. Som en komponent i rekonstruktionen ska en utvärdering göras av projektets företagsekonomiska livsduglighet. Givet ett positivt utfall finns det värden att rädda och i så fall kan förhandlingar som leder till en rekonstruktion bli bättre för alla inblandade än vad ett konkursförfarande skulle ge.

Tack vare bolagets nu kända problem har aktiekursen fallit dramatiskt och möjligheterna att finna nya investerare ökat. Till vilken kurs dessa är beredda att gå in, och vilken utspädning det i så fall ger, kan man externt bara spekulera om. Bolagets förhandlingssits är svag. En variant är riktade emissioner till låg kurs (som kan ligga klart under dagens) följt av en företrädesemission till samma kurs.

Det är inte meningsfullt att på basis av offentlig information försöka räkna på Scanmining. Detta särskilt som eventuella nya investerare kommer att ges och kunna kräva en rejält tilltagen rabatt för att komma ombord. Bolagets eget kapital uppgår till cirka 420 Mkr eller 3,25 kr per aktie. Kapitalet är uppbundet i immateriella (200 Mkr) och materiella (470 Mkr) anläggningstillgångar vars värde är beroende av de företagsekonomiska förutsättningarna för fortsatt gruvdrift. Vilka nedskrivningar, om några, som behöver göras är oklart. Men klart är att börsvärdet överstiger redovisat eget kapital.

Scanmining är självklart inte en aktie för normalt funtade sparare vilket också markeras av att aktien är placerad på den s.k. observationslistan. Handeln i aktien igår och idag är ganska omfattande vilket beror på att den i nuvarande läge lockar till spekulation eller spel vilket kan vara både lönsamt och nöjsamt.

Vi avråder nytillkomna från att så att säga satsa i blindo på Scanmining-aktien. Bättre i så fall att avvakta företagsrekonstruktionens utfall och ta del av mer fullständig information när den presenteras i pressmeddelanden eller kommande prospekt. En konkurs kan inte uteslutas.