Att aktiefonderna inte har lyckats försvara sina kunders pengar under nedgången är naturligt. Men att så många av de vanliga hedgefonderna har lyckats så extremt dåligt är för många en gåta. I början av året skrev placera.nu att multiassetfonderna var ett bra alternativ till hedgefonder. Läs den artikeln genom att klicka här.

Multiasset betyder många olika tillgångar. Det unika med multiassetfonderna är att de investerar, eller kan investera, i till exempel aktier, räntor, råvaror och valutor. Det ger förvaltaren en stor frihet att skapa god avkastning. Det finns alltid någon tillgångsklass som presterar bättre än andra. Men risken ökar med förvaltarens frihet.

I en vanlig aktiefond kan förvaltaren "gömma sig" bakom en aktiemarknad. Går börsen upp går de flesta aktiefonder upp. Det ska väldigt mycket till om så inte sker, oavsett om förvaltaren följer ett index eller inte.

I en multiassetfond finns det inte någonstans för förvaltaren att gömma sig. På så sätt liknar de hedgefonderna, där val av förvaltare är av högsta vikt.

På den svenska marknaden finns det tre multiassetfonder. SEB Asset Selction, Öhman All Weather och Fidelity Multi Asset Strategy. Den övergripande strategin för fonderna är ungefär samma. De ska skapa positiv avkastning genom att investera i olika tillgångsslag.

Men det skiljer mycket i genomförandet, vilket syns på avkastningen, se tabell.

Slutsatsen i den analys vi gjorde i februari tidigare i år visade sig stämma helt och hållet. Vi förordade SEB Asset Selection och tyckte att den var den mest intressanta multiassetfonden. Avkastningen sedan dess talar sitt tydliga språk.

Hans-Olov Bornemann leder det team som förvaltar SEB Asset Selection har lyckats navigera rätt mellan tillgångsklasserna under året, och skapat en avkastning på över 20 procent. Teamet på bilden består av från vänster: Mikael Däckfors, Hans‐Olov Bornemann, Adam Ahlström, Jan Hillerström och Matthias Eriksson.

Under oktober steg fonden med drygt 8,5 procent. Av dem kom 6,5 procent från placeringar i den amerikanska dollarn som stärktes och knappt 2 procent från positioner för en fallande börs, 0,5 procent från råvaruplaceringar. Ränteplaceringarna resulterade i en förlust på drygt 0,5 procent.

I dagsläget är fonden positionerad för en fortsatt svag aktiemarknad, och en starkare räntemarknad där Hans-Olov Bornemann tror att räntorna kommer fortsätta ned. Han är också positivt till dollarn, men förväntar sig inte att den kommer att stärkas lika mycket framöver som den gjort den senaste tiden. Beträffande råvaror så är fonden positionerad för fallande priser.

Ett frågetecken för framtiden är självklart hur fonden kommer att klara sig när väl börsen vänder upp. Bevisligen har Hans-Olov Bornemann & Co klarat börsnedgången väldigt bra. Fonden startade dock i slutet av 2006 och förvaltarna lyckades även tjäna pengar under börsuppgången som varade fram till i mitten av förra året.

Placera.nu tror att förvaltarna även framöver kommer att navigera framgångsrikt på världens finanshav. Det kan dock inte uteslutas att det kommer att ta lite tid för dem att hitta rätt positioner när väl börsen vänder upp, varför avkastningen sannolikt inte kommer hänga med från början. Men vi behåller vår köprekommendation.

Att fonden kostar 1,1 procent per år i fast förvaltningsarvode plus en prestationsbaserad avgift på 20 procent över riskfri ränta avskräcker oss inte heller. Hittills har avgifterna varit väl värda att betala.