Orderingången i medicinteknikföretaget Sectra under räkenskapsårets tredje kvartal (november-januari) uppgick till 217,0 Mkr 459). Det var mer än en halvering jämfört med samma kvartal för ett år sedan. Men orderingången var inte fullt så dålig som det ser ut. I fjol under samma tid tecknade Sectra nämligen ett omfattande avtal för support och underhåll av 25 publika sjukhus i London.

Enstaka stora order kan tillfälligt dra upp orderingången kraftigt under endstaka kvartalet. För att bedöma utvecklingen måste man därför studera en längre period.  Under de nio första månaderna ökade orderingången med strax under 10 procent.

I orderingången för hela perioden ingår dock en stor order från Nordirlands hälsodepartement om användningen av Sectras system för digital hantering av röntgenbilder och patientinformation (RIS/PACS). Den beställningen värderades till 360 Mkr och löper över tio år.

Exklusive beställningen från Nordirland och från sjukhusen i London förra räkenskapsåret har orderingången stagnerat det senaste 18 månaderna.

Under tredje kvartalet kvartalet ökade omsättningen med 19,5 procent till 226 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till 1,4 Mkr (10,4) vilket motsvarade en marginal på 0,7 procent (5,5).

För hela perioden var omsättningsökningen 15,7 procent med ett rörelseresultat på 10,2 Mkr (32,9). Det motsvarade en rörelsemarginal på 1,8 procent. Tack vare den kraftiga ökningen av dollarkursen steg resultatet efter finansnetto med 71 procent till 64,0 Mkr (37,4). Resultatet per aktie uppgick till 1,26 kronor.

Inom Medicinska system pågår en utbyggnad av distributionsnätet och serviceorganisationen för att möta marknadens efterfrågan. Kostnaden för utbyggnaden belastar rörelseresultatet. Målsättningen är dock fortfarande att nå en vinstmarginal på 10 procent.

Marknaden för Sectras medicinska system som svarar för 90 procent av omsättningen påverkas av det globala konjunkturläget. Men det är svårt att bedöma hur kundernas efterfrågan kommer att utvecklas på kort sikt skriver Sectra. Enligt bolagets bedömning är de nischmarknader där Sectra verkar mindre konjunkturkänsliga än många andra branscher.

I juni 2008 lämnade Sectra in den sista delen av ansökan om ett marknadsgodkännande av mammografisystemet Sectra Microdose till den amerikanska myndigheten FDA. En omfattande granskning av ansökan pågår och FDA har begärt viss kompletterande information. En utvärdering hos FDA brukar ta ett år

Sectras andra affärsområde, Avlyssningssäkra kommunikationssystem, har den senaste tiden haft en del framgångar. Affärsområdets produkt för krypterad telefoni, Tiger XS , har certifierats av EU, NATO och flera nationella ackrediteringsinstanser. I dagarna har Sectra fått beställningar från det tjeckiska regeringskansliet och från flera tjeckiska departement. Bakgrunden är det tjeckiska EU-ordförandeskapet som pågår från januari till juni 2009. Från Försvarets Materielverk fick Sectra nyligen en order värd 20 Mkr avseende Tiger XS. 

Under de två senaste räkenskapsåren har Sectra tjänat 1,29 respektive 1,37 kronor per aktie. I år blir resultatet högre tack vare valutadifferenser. Vi bedömer att årets vinst hamnar på ungefär samma nivå inklusive valutavinster.  

Sectra handlas idag i 41,10 kronor. Det är 17 procent högre än vid årsskiftet. Vi behåller vår rekommendation neutral på 3-6 månaders sikt.