När utdelningen skiljs av från en aktie minskar värdet, teoretiskt och allt annat lika, med samma belopp. I praktiken är det ingen exakt sanning.

I Investors fall finns en faktor som talar för att aktien inte faller fullt ut med utdelningen: aktien handlas med en rabatt på nära 30 procent. Det betyder att 4,75 kronor i Investor värderas till cirka 3,30 kronor. Imorgon har utdelningen sluppit ut och i aktieägarens hand är den värd just 4,75 kronor. Inte så stor skillnad kanske, men på lite sikt finns det mer att hämta här.

Investor har efter försäljningen av OMX, snart också Scania och efter mottagna utdelningar från sin aktieportfölj och betald egen utdelning en nettokassa på cirka 17 miljarder kronor. På stämman signalerar vd Börje Ekholm att det inte brådskar att investera det beloppet, men givetvis utvärderas flera möjligheter löpande.

Totalt finns värden i Investor på 150 miljarder kronor, eller 195 kronor per aktie, idag. A-aktien handlas till 139 kronor och B-aktien till 143 kronor. Mellanskillnaden är substansrabatten. I en jämförelse med Industrivärden och Lundbergs, handlas Investor med 7 procent högre rabatt. Mot bakgrund av Investors stora nettokassa är vi tveksamma till om det är rätt. I Lundbergs fall sjönk rabatten hastigt tidigare i veckan, från 28 till 22 procent, och vi håller det inte för otroligt att samma sak kan hända här, ganska plötsligt och för ägarna lustigt.

Vår rekommendation har

tidigare varit Öka, det vill säga bättre än index. Nu, och delvis med hänsyn till utdelningen, tippar rekommendationen över till Köp på 3-6 månaders sikt.