Läkemedelstillverkaren Astra Zenecas aktieägare hade två skäl att glädjas på torsdagen. Dels gav det amerikanska läkemedelsverkets rådgivande kommitté rekommendationen att läkemedlet Brilinta, som är en blodproppshämmare, ska godkännas och dels presenterade bolaget en oväntat bra halvårsrapport.

Astra Zeneca passar även på att höja prognoserna för försäljning och resultat och aviserar dessutom planer på att köpa tillbaka aktier för dubbelt så mycket pengar som man tidigare sagt, två miljarder dollar istället för en.

Att Brilinta skulle rekommenderas för godkännande var långt ifrån säkert och en lättnadens suck drogs nog på Astra Zeneca när beskedet kom sent på onsdagen. Läkemedlet är en pusselbit i Astra Zenecas plan för hur bolaget ska hantera det faktum att patent för läkemedel som tillsammans svarar för halva bolagets omsättning kommer att gå ut fram till 2014.

Brilinta har i studier visat sig ha en bättre effekt än Plavix som är den nuvarande standardbehandlingen mot blodproppar. Plavix, som delas av Sanofi-Aventis och Bristol-Myers Squibb, omsätter mellan 8-9 miljarder dollar årligen och är en av läkemedelsvärldens största produkter.

Prognoserna för Brilintas försäljning, som så klart är mycket svåra att göra, är dock mer beskedliga och sträcker sig mellan 1 och 3 miljarder dollar. Det kan jämföras med Astra Zenecas nuvarande topprodukt Nexium som sålde för knappt 5 miljarder dollar förra året. En potentiellt viktig produkt för Astra Zeneca således.

Astra Zenca rapporterar ett resultat före skatt på 2 917 miljoner dollar för det andra kvartalet i år. Räknat i fasta valutor är det en ökning på 10 procent jämfört med förra året och det var cirka 200 miljoner dollar bättre än snittprognosen i SME Direkts sammanställning av analytikerprognoser.

Försäljningen ökade 1 procent i fasta valutor och uppgick till 8 178 miljoner dollar, cirka 100 miljoner över förväntan.

Bland de tunga läkemedlen är det kolesterolsänkaren Crestor som går bäst. Crestor ökade försäljningen med 23 procent i fasta valutor under det andra kvartalet och sålde för 1 430 miljoner dollar. Nexium hade en oförändrad försäljning på 1 257 miljoner dollar medan Seroquel sålde för cirka 100 miljoner dollar mer än året innan, 1 352 miljoner dollar.

Geografiskt ökade Astra Zeneca sin försäljning, räknat i fasta valutor, med 27 procent i Kina och på övriga tillväxtmarknader som Brasilien, Indien, Mexiko, Ryssland och Turkiet blev ökningen 24 procent. I USA backade försäljningen i fasta valutor med 4 procent och i Västeuropa med 1 procent.

Tillväxtmarknaderna är en annan viktig pusselbit i Astra Zenecas framtid. I det andra kvartalet svarade tillväxtmarknader i Europa, Asien och övriga världen för 16 procent av bolagets omsättning. Vd David Brennan vill att andelen ska öka till 25 procent år 2014.

Bolaget har sedan mitten av 2000-talet målmedvetet jobbat på att öka försäljning och lönsamhet på tillväxtmarknaderna. I takt med att betalningsförmågan ökar och västvärldens välfärdssjukdomar blir allt vanligare även i länder som Kina och Indien växer potentialen att öka försäljningen ytterligare på tillväxtmarknaderna, som väntas stå för uppemot 70 procent av branschens tillväxt de kommande åren.

Under det andra halvåret i år väntas Astra Zeneca och övriga läkemedelsbolag få känna av en ökad prispress på den europeiska marknaden i spåren av krympande statliga budgetar. Trots det väljer bolaget att i halvårsrapporten dra upp prognosen för årets vinst per aktie i kärnverksamheten. Den nya prognosen innebär en vinst per aktie på mellan 6,35 och 6,65 dollar per aktie. Analytikerna hade enligt SME Direkt räknat med en vinst per aktie i kärnverksamheten på 6,40 dollar.

Astra Zeneca har haft en svajig resa på börsen i år, men har gått starkt över sommaren, pådriven bland annat av ett positivt utfall för det amerikanska patentskyddet kring Crestor. Under juni och juli har aktien klättrat 17 procent och handlas för närvarande till cirka 380 kronor vilket är den högsta nivån på drygt tre år.

Enligt databasen Factset väntas Astra Zeneca för hela sin verksamhet rapportera en vinst per aktie på 6,25 dollar per aktie i år. Givet dagens prognoshöjning för kärnverksamheten lär även totalsiffran justeras upp en aning. Aktien handlas därmed till ett p/e-tal strax över 8 för innevarande år.

Efter aktiens uppgång i sommar värderas Astra Zeneca nu högre än branschkollegor som befinner sig i samma tuffa läge beträffande patentbortfall, som exempelvis Eli Lilly, Pfizer och Sanofi-Aventis.

Bortfallen av patentskydden skapar en stor osäkerhet kring Astra Zeneca. Det gäller både hur snabbt försäljningen kommer att sjunka och framför allt hur väl bolaget kommer att kunna kompensera sig för bortfallet genom nya produkter och ökad försäljning på tillväxtmarknaderna.

På aktiemarknaden pekar prognoserna nedåt för omsättning och vinst de kommande två åren, vilket gör att p/e-talen faktiskt stiger upp mot 9 sett till prognosen för 2012.

Med svaga utsikter för kommande år, beskeden kring Brilinta och Crestor lämnade och en aktie som befinner sig på treårshögsta är det svårt att se vad som ska lyfta Astra Zeneca ytterligare den närmaste tiden.

Vi behåller vår neutrala rekommendation.