Vid gårdagens tal inför kongressen gjorde centralbankschefen Ben Bernanke sitt bästa för att lugna marknaden gällande frågan när den amerikanska centralbanken ska börja minska på de månatliga köpen av stats- och bostadsobligationer (tapering).

I praktiken innehöll inte talet särskilt mycket nytt men Bernanke slog an en försiktig ton och att han strävar efter att även fortsättningsvis hålla alla dörrar öppna vad gäller den den framtida penningpolitiken var tydligt. Marknadsreaktionerna efter talet var också måttliga med en svag börsuppgång, måttligt sjunkande långräntor och något svagare dollar.

Ett av huvudbudskapen i talet och vid den efterföljande frågestunden var att det även fortsättningsvis är inkommande makrodata som kommer att styra över när det är dags att börja strama åt. I första hand är det sysselsättningen som bestämmer när det är dags att strama åt och här poängterade Bernanke att utvecklingen på arbetsmarknaden hittills inte varit tillfredsställande.

Han lyfte dessutom fram den låga inflationen (1,8 procent i juni) som ytterligare argument för att fortsätta med den expansiva penningpolitiken.

Vår bedömning är därför även fortsättningsvis att en försiktig minskning av de månatliga obligationsköpen tidigast startar i september men mycket väl kan dröja till slutet av det här året. Det är heller inte bara makrodata det hänger på utan Federal Reserve måste också på något sätt undvika att det leder till en kraftig ränteuppgång. Men det finns utan tvekan en önskan hos banken att starta en neddragning, inte minst som alla de penningpolitiska insatser man tvingats genomföra dragit upp centralbankens balansräkning från knappt 1 000 miljarder till över 3 000 miljarder dollar.

Efter den senaste tidens mjuka signaler från företrädare för Federal Reserve kommer många marknadsaktörer också att för tillfället behandla frågan om tapering med lite större lugn och i större grad koncentrera analysen kring inkommande makrodata. Det borde i sin tur tala för en lite lugnare finansmarknad framöver.

Vi kan också konstatera att gårdagens ¿Beige book¿, som är en sammanställning av den ekonomiska utvecklingen i de olika amerikanska centralbanksregionerna, pekade mot en fortsatt måttlig återhämtning i amerikansk ekonomi.