Den svenska börsen fortätter att tugga sig uppåt, även om det tidvis är en skakig resa. En stark avslutning gjorde att förra veckans börsuppgång ändå landade på cirka 1,5 procent. I USA var det i sin tur en mer blygsam uppgång medan det var ner i de flesta tillväxtekonominer (Emerging Markets).

Att tillväxtekonomierna nu har det lite tuffare kan bland annat tillskrivas en starkare dollar. Dollarn har sedan inledningen av maj gått från 1,15 dollar per euro till 1,12, och med starkare dollar brukar oron för tillväxtekonomierna stegras.

Den svenska kronan fortsätter i sin tur sin resa nedåt, även om vi såg en mindre rekyl uppåt under fredagen.

Att kronan nu går svagare kan dels tillskrivas förnyad dollarstyrka, dels att marknaden blivit osäkrare kring Riksbankens framtida penningpolitiska färdriktning. Bland annat var vice riksbankschefen Cecilia Skingsley i förra veckan ute och tala om ”helikopterpengar” som en möjlig framtida penningpolitisk åtgärd för att få fart på inflationen.

”Helikopterpengar” betyder i princip att Riksbanken trycker upp nya, fräscha pengar som man sedan, i någon form, delar ut direkt till medborgarna. Skingsleys förslag får väl sägas vara centralbanksvärldens motsvarighet till ”Crazy Eyes”. Att med galen blick visa att vederbörande är beredd att gå till extremer.

Den typen av uttalande har, tillsammans med det faktum att Riksbanken ökat sina obligationsköp, bidragit till att många marknadsaktörer dragit öronen åt sig och minskat sin kronexponering.

Ändå är det svårt att tro på en fortsatt kronförsvagning mot euron eftersom även ECB – enligt förra veckan penningpolitiska protokoll – inte heller ser ett slut på åtgärderna.

Dollarförstärkningen kanmycket väl fortsätta. Fed-ledamöter har i flera fall utryckt att en ny räntehöjning ligger betydligt närmare till hands än marknaden hittills räknat med.

Därmed blir fredagens tal från Fed-chefen Janet Yellen synnerligen viktigt. Hon har sett som någon sorts garant för att centralbanken ska gå försiktigt fram och om hon antyder att en räntehöjning är på gång kan det sätta ytterligare fart på den amerikanska dollarn. Det kan i så fall stöka till det på finansmarknaderna i stort.

Håll därför också koll på vad som sägs i samband med G7-mötet i Japan eftersom valutarörelser lär vara en av huvudpunkterna på agendan.

På måndagen får vi viktiga, globala konjunktursignaler när de preliminära inköpschefsindexen för maj börjar rullas ut. Det som slår en är hur genomgående försiktiga konsensusprognoserna är även om de ligger på plussida. Vår förhoppning är därför att det finns utrymme för positiva överraskningar.

Högintressant är dessutom Konjunkturinstitutets konjunkturbarometer för juni. Det finns en viss risk för negativa överraskningar på industrisidan eftersom konfidensindikatorn för industrin legat förvånande högt i de senaste undersökningarna. En optimism som inte riktigt kunnat spåras i kvantitativa data från SCB,

Måndag

De preliminära inköpschefsindexen för maj börjar rulla in. Det är mycket små förbättringar i indexen som väntas men kanske kan det räcka för att hålla uppe riskaptiten på finansmarknaderna, De blygsamma prognoserna är ändå en tydlig indikation på hur låga förväntningarna på den globala konjunkturutvecklingen ändå är.

Tisdag

Den svenska arbetslösheten väntas ha tickat ner en tiondel i april. ZEW-index, som mäter humöret bland tyska analytiker och institutionella investerare, kan ha blivit något bättre i maj, men det rör sig fortfarande om en relativt blygsam optimism.

Onsdag

Det viktiga tyska IFO-indexet, som mäter humöret i hela tyska näringslivet, väntas ha förbättrats marginellt. Håll också koll på det amerikanska inköpschefsindexet för tjänstesektorn. Efter lite ljusare tongångar bland hushållen finns utrymme för positiva överraskningar bland tjänsteföretagen.

Bank of Canada lämnar räntebesked men någon ny räntesänkning är knappast aktuell.

Torsdag

Konjunkturinstitutet publicerar resultaten från sina senaste enkätundersökningar av humöret bland företag och hushåll. Barometerindikatorn, som sammanfattar synen, har sjunkit kraftigt tre månader i rad men nu ska förhoppningsvis fallet hejdas.

Vi på Placera är mest nyfikna på utvecklingen i industrin och befarar att det kan bli ett svagare resultat än väntat, bland annat för att den senaste tidens kronförsvagning inte hunnit slå igenom hos exportföretagen. G7-mötet startar i Japan.

Fredag

Siffror över svensk detaljhandel och hushållsutlåning i april publiceras. Väntat är fortsatt god fart i butikerna och risken/chansen är stor att hushållsutlåningen tagit lite bättre fart. I alla fall indikerar utvecklingen på bostadsmarknaden detta.

På de globala finansmarknaderna är det i sin tur fullt fokus på det tal som Fed-chefen Janet Yellen håller under eftermiddagen. Det har kommit en del tuffa signaler från andra Fed-företrädare och följer Yellen upp detta förefaller en räntehöjning redan i juni högst sannolik.