Sedan det stod klart att Japan skulle få en ny politisk ledning i form av Shinzo Abe har det varit en formidabel börsfest i Japan. Den japanska börsen är, räknat i japanska yen, upp med drygt 70 procent sedan den vände upp i mitten av november i fjol. Räknar vi om det till svenska kronan försvinner visserligen en stor del av uppgången på grund av det kraftiga fallet för yenen, men även omräknat är uppgången imponerande 35 procent (se diagram).

Den nye premiärministern Shinzo Abe lanserade direkt efter valet en ny strategi för japansk ekonomi som kommit att kallas "Abenomics". I korthet är det en trestegsraket med syfte att få fart på japansk ekonomi och och att en gång för alla bryta det deflationsmönster med fallande priser som präglat landet i drygt 20 år.

Det första steget är en expansiv penningpolitik som inneburit att den nya centralbankschefen Haruhiko Kuroda lanserat en ny strategi som bland annat inneburit en fördubbling av den japanska centralbankens månatliga köp av obligationer samt en höjning av inflationsmålet till 2 procent. Den nya penningpolitiska strategin har lett till en kraftig försvagning av yenen, vilket landet eftersträvar för att stödja exportindustrin.

Det fanns en rädsla att yenfallet skulle bidra till slitningar på det internationella planet och uppfattas som valutadumpning men än så länge har Japan fått internationellt godkännande för sin förda politik.

Det förtjänar dessutom att påminnas om att Bank of Japan trots allt har genomfört betydligt mindre av penningpolitisk stimulans än sina kollegor i USA och Storbritannien. Dessutom är världen i övrigt i behov av draghjälp och Japan är trots allt världens tredje största ekonomi och skulle kunna bidra med nödvändig sådan.

Det andra steget i "Abenomics" är en kraftig ökning av de finanspolitiska stimulanserna, bland annat i form av stora infrastrukturinvesteringar.

Och det tredje steget är i sin tur att implementera nödvändiga strukturreformer i syfte att främja de långsiktiga tillväxtmöjligheterna i ett Japan som kämpar med en krympande och åldrande befolkning (enligt uppgift säljs numera mer vuxen- än barnblöjor i Japan) och en statsskuld som i år väntas nå hisnande 225 procent av BNP. Som en jämförelse kan nämnas att exempelvis den amerikanska väntas landa på lite drygt 110 procent av BNP (brutto).

Det första steget i den nya ekonomisk-politiska strategin är numera i princip genomfört och Kuroda har gått ut offensivt och hävdat att inflationsmålet ska vara uppnått inom två år. Gällande omfattningen av de andra två stegen råder fortfarande viss osäkerhet eftersom det ska hållas val till det japanska överhuset i juli och Abes parti LDP behöver vinna majoriteten för att kunna genomdriva sina planer.

Sett till hur den japanska ekonomin utvecklats sedan Shinzo Abe kom till makten lär dock hans chanser att nå majoritet ökat.

De BNP-siffror för första kvartalet som publicerades under natten mot torsdagen visade på en betydligt starkare tillväxt än väntat. BNP-uppgången blev 3,5 procent (i annualiserad årstakt), vilket var över förväntningarna om en uppgång på 2,8 procent.

Särskilt anmärkningsvärt i nattens siffror är att det framför allt är hushållens konsumtion som bidrar till de starka siffrorna. Så för första gången på länge har japanerna öppnat plånböckerna mer rejält, pådrivna inte bara av kraftiga börslyft utan också av det faktum att bostadsmarknaden visar tecken på att vakna till liv.

Företagsinvesteringarna fortsätter att släpa efter men här är förhoppningen att yenförsvagningen ska få fart på den inhemska investeringsviljan. 

Däremot ser det ut att bli svårt att få fart på inflationen eftersom den så kallade BNP-deflatorn, som är ett annat mått på inflation, sjönk till -1,2 procent.

Men för tillfället måste man ändå ge "Abenomics" godkänt även om givetvis de långsiktiga utmaningarna kvarstår.

Med en ekonomi på uppgång, relativt välmående företag och en ekonomisk-politisk strategi som börjat få effekt och dessutom väntas expanderas ytterligare finns goda förutsättningar för det japanska börsrallyt att fortsätta. Detta även om den undervärdering av japanska börsen, visavi börser i andra utvecklade ekonomier, som fanns tidigare försvunnit i och med den senaste tidens uppgång.

För en utländsk investerare som ska räkna hem ett eventuellt japanskt börslyft i sin egen valuta är det också viktigt att ta hänsyn till vad man tror om den framtida utvecklingen för den japanska yenen. Här lutar de flesta bedömare mot att yenen ska fortsätta att försvagas i tämligen rask takt. Det kommer i så fall att krävas ordentliga kurslyft även framöver för att kunna räkna hem en investering i exempelvis svenska kronor.