Med sin inriktning på prisvärda funktionskläder för friluftsliv och med en affärsmodell där man säljer sina produkter direkt till konsumenten online har Revolution Race, RVRC, på bara tio år byggt upp en stark position i sin nisch.

Hög tillväxt och höga marginaler lockade nya investerare när bolaget sattes på börsen sommaren 2021. Och även om aktiekursen med facit i hand skenade iväg lite för mycket så har man i relation till många andra noteringar under börshaussen 2021 klarat sig någorlunda bra, om än inte utan bakslag.

Efter en turbulent sommar i fjol då grundaren Pernilla Nyrensten avgick som vd och senare ersattes av e-handelsveteranen Paul Fischbein, har aktiekursen till synes bottnat och därefter hade kursen lyft med över 40 procent inför tisdagens kvartalsrapport, som satte ny fart på aktien.

Vad som blir avgörande framåt för bolagets vinstutveckling och för aktiekursen är hur expansionen utanför Norden går. På kort tid har andelen intäkter utanför Norden ökat kraftigt och under det senaste räkenskapsåret, som avslutades i juni, uppgick andelen till 75 procent.

Det är på de nya marknaderna, där de tysktalande länderna väger tungt, som tillväxtpotentialen är störst och det underströks i den färska rapporten för första kvartalet i räkenskapsåret 2023/2024. Under kvartalet låg tillväxten i DACH-regionen (Tyskland, Schweiz och Österrike) på 23 procent och Övriga världen ökade med 44 procent.

Glädjande nog studsar även Norden tillbaka efter en svagare period och här är tillväxten nu 14 procent. Totalt summerar omsättningsökningen till 24 procent för koncernen, med bra draghjälp av valuta förvisso men rensat för det är uppgången ändå 13 procent.

Under hösten har RVRC öppnat upp för beställningar från kunder även i Japan, Kanada och Sydkorea och totalt finns man på 40 marknader nu, vilket talar för att bidraget från Övriga Världen kommer öka ytterligare.

Hur rörelsemarginalen hålls uppe är en annan nyckelfråga. Även om det senaste helårets rörelsemarginal på knappt 21 procent imponerar i en jämförelse med många klädkollegor så var det en nedgång från 27 procent året före.

Det nya året inleds däremot med en stigande trend. Marginalen på 19,5 procent är en uppgång från 17,4 procent under samma kvartal i fjol vilket bådar gott.

Det är dock fortsatt en bra bit upp till de 25 procent som RVRC har som mål att upprätthålla.

Ett annat mål är att under räkenskapsåret 2023/2024, det vill säga det nyss påbörjade, omsätta minst 2 miljarder kronor. Det skulle kräva en tillväxt på 28 procent i år, vilket alltså är ännu högre än de 24 procent som första kvartalet bjöd på.

Utmanande mål minst sagt och tittar vi på hur det fåtal analytiker som följer bolaget hade lagt sina prognoser inför rapporten så räknade de med att Fischbein ska gå bet på såväl tillväxt- som marginalmål i år.

Att RVRC kanske missar målen i år vore knappast någon katastrof med tanke på den höga lönsamhetsnivå man utgår ifrån och med tanke på hur tufft klimatet för konsumentprodukter är i år. Det ligger inte heller någon jobbig tillväxtvärdering och tynger aktiens axlar längre.

Räknat på analytikerprognoserna ovan, som kommer att behöva justeras upp, handlas aktien till ett p/e-tal på 16 i år och 13 nästa år trots den kraftigt positiva kursreaktionen på tisdagsförmiddagen.

Då ska man också ha i bakhuvudet att den finansiella risken är begränsad. Nettokassan uppgår till 163 miljoner kronor så aktieägarna behöver varken ligga sömnlösa över faran för en nyemission eller oroa sig för svidande räntekostnader, vilket är fallet i en hel del andra bolag.

Konsumenter som stramar åt och konkurrenter som är pressade att rea ut sina höga lagernivåer är orosmoln för all del. Men samtidigt borgar RVRC:s affärsmodell och valda nisch för en relativt låg risk kopplad till modegrad, säsongsmönster och lagerproblematik.

Vi tycker att dagens värdering är klart attraktiv med tanke på den stora potentialen i den lyckade internationella expansionen, den höga lönsamheten i en tuff miljö och den betryggande balansräkningen. Att bolaget i rapporten flaggar för att oktoberförsäljningen var bra och ökade med omkring 20 procent tar dessutom ned risken inför nästa rapport redan nu.

Den positiva kursreaktionen på rapporten är befogad och även om det kan komma en kortsiktig rekyl efter en så snabb uppgång, eller en aktieförsäljning från storägarna Altor eller paret Nyrensten, så tror vi att det finns mycket mer att hämta i aktien på sikt.

Köp direkt eller köp på en eventuell rekyl. Eller gör både och.