Sedan mitten av november har nu Stockholmsbörsens breda index OMXSPI stigit 10 procent. Bakom uppgången ligger såväl lättnad över att det amerikanska presidentvalet är överstökat, som lättnad över att demokrater och republikaner visat sig förmögna att komma överens om hur landets prekära budgetläge ska hanteras.

Den kraftiga och snabba uppgången - en normal årsavkastning på börsen på bara sex veckor - har lett till att aktiemarknaden har hamnat i ett läge som brukar kallas "överköpt".

Ett enkelt men populärt mått på detta är den så kallade relativa styrkeindikatorn, förkortat RSI. Baserat på en tillgångs (exempelvis index eller aktie) stängningskurs mäter RSI den relativa styrkan eller svagheten, "momentum", över tiden. Vanligast är att använda sig av 14 handelsdagar.

Om en det man mäter har stigit alla dagar under mätperioden blir RSI 100, om det har fallit alla dagar blir RSI således 0. Det är viktigt att förstå att RSI är ett strikt kvantitavit mätverktyg som inte bryr sig om de bakomliggande orsakerna utan bara mäter hur het eller kall en tillgång är. Den kan sägas ta tempen utan att för den skull ställa diagnos.

Likväl finns det många investerare som använder den som ett av flera verktyg för att tajma köp och försäljningar. Erfarenhetsmässigt vet vi att åtminstone risken för vinsthemtagningar ökar om en tillgång är kraftigt överköpt, liksom att sannolikheten för att den rekylerar upp ökar om den är kraftigt översåld.

Normalt använder man gränserna 70 och 30 för att definiera om en tillgång är överköpt eller översåld. Att enskilda aktier blir både överköpta och översålda hör till vanligheterna. Att breda index blir det är desto ovanligare, men det var precis vad som hände på årets första börsdag då RSI-värdet på Stockholmsbörsens OMXSPI-index steg över 70 för första gången på elva månader.

Men vi har roat oss med att gå tillbaka under de dryga tre år som gått sedan aktiemarknaden återhämtade sig från den värsta chocken av kreditkrisen och bankkollapser.

Det är en relativt homogen börsperiod utan den mest extrema undergångsstämningen eller superoptimismen. Vi har bara hittat tre tidigare tillfällen då OMXSPI-index noterade RSI-värden över 70. Det var i april 2010, januari 2011 och februari 2012.

Bilden här intill beskriver hur OMXSPI-index utvecklades under de åtta veckor som följde efter att RSI-index stigit över 70. Utgångspunkten är det tillfälle då RSI gick över 70. De tre streckade linjerna visar den veckovisa utvecklingen efter respektive datum. Den svarta heldragna linjen visar den genomsnittliga utvecklingen.

Som framgår har aktiemarknaden haft en tendens att tappa "momentum" efter att den hamnat i sådana här överköpta lägen. Det är inte orimligt att tänka sig att en del investerare blir benägna att ta hem vinster efter en så kraftig uppgång, väl medvetna om att inga träd växer till himlen.

Men det finns ingen naturlag som säger att börsen nu måste vända ned bara för att det har sett ut så under de senaste tre åren.

Det räcker faktiskt med att gå tillbaka till 2009 för att hitta exempel då börsen fortsatte uppåt trots att den befann sig i ett läge som vi enligt RSI-måttet definierar som överköpt. Både i april och i augusti 2009 steg OMXSPI-index RSI-värde över 70. Trots det hade index stigit 4 respektive 5 procent åtta veckor efter att 70-nivån hade passerats.

Skillnaden då mot nu var att börsen kom från ett våldsamt nedtryckt läge kring årsskiftet 2008/2009. När efter den akuta finanskrisen syntes vara över fanns det mycket förlorad terräng att återta.

Har man varit med under såväl hausseperioderna i mitten av 1990 och kring millennieskiftet, liksom under Asienkrisen och it-kraschen efter millennieskitfet vet man att det kan vara långa perioder då börsen är både överköpt och översåld.

Som framgick redan i december månads strategi och börssyn svängde vi över till en betydligt mer positiv syn på aktier, en inställning som förstärktes i januari.

Likväl skadar det inte att ha en mental beredskap för att det i dagens starka "momentum" på börsen finns ett mått av flockbeteende och att det kan mattas. Ingen långvarig börsuppgång brukar vara spikrak och även en aktiemarknad behöver en andhämtningspaus från tid till annan.