Stockholmsbörsen har över lag haft en bra utveckling det senaste kvartalet och när börsbolagen nu står redo att rapportera sina bokslut gör dom det i många fall med betydligt högre aktiekurser än när niomånadersrapporterna stod för dörren.

Den spirande optimismen på börsen bygger på förhoppningar om att 2013 kommer att bli ett bättre år för börsföretagen än fjolåret. Makrosignalerna från framför allt USA och Kina har ljusnat något på sistone och i Europa tycks den värsta krisen åtminstone för tillfället vara avklarad.

Men samtidigt som aktiekurserna stigit går det att konstatera att analytikernas prognoser för räkenskapsåret 2013 (och i vissa fall räkenskapsåret 2013/2014) överlag sjunkit under de senaste tre månaderna. I vår lista ur databasen Factset över hur prognoserna förändrats rör det sig i drygt två tredjedelar av fallen om sänkningar.

Sänkta prognoser och stigande aktiekurser innebär högre värderingar och det går också tydligt att se i listan. I mer än hälften av bolagen har p/e-talet på 2013 års prognos ökat mer än 10 procent det senaste kvartalet.

Bland storbolagen på Stockholmsbörsen är det inte minst verkstadsbolagen som dragit iväg värderingsmässigt. Bolag som SSAB, Sandvik, Volvo, Trelleborg, Alfa Laval, Höganäs, Husqvarna, Scania, Atlas Copco och Autoliv har alla ökat värderingen med mer än 15 procent det senaste kvartalet.

Ett stigande p/e-tal kan så klart bero på att antingen p-komponenten, aktiekursen, stigit eller att e-komponenten, vinstprognosen, fallit eller en kombination av de båda. När det gäller SSAB och Volvo beror den ökade värderingen huvudsakligen på att vinstprognoserna för 2013 sänkts kraftigt de senaste månaderna.

Värderingsökningarna i Atlas Copco, Sandvik, Husqvarna och Scania har tvärtom huvudsakligen uppstått genom stigande aktiekurser.

På pappret är förstås den bästa kombinationen ur investerarsynpunkt bolag där prognoserna höjts samtidigt som kursen backat. I vår lista är det bara ett bolag som kan uppvisa den kombinationen: oljebolaget Enquest. Det rör sig dock tråkigt nog om bara marginella förändringar såväl vad gäller vinstprognoser som aktiekurs.

I flygbolaget SAS har vinstprognosen för 2013 mer än fördubblats under det senaste kvartalet. Kursuppgången på nära 60 procent under samma tidsperiod har därmed lett till en värdering som fallit cirka 40 procent och på p/e-tal har SAS nu lägst värdering av alla bolagen på listan.

En lite mindre lockande utveckling har exempelvis New Wave haft. Samtidigt som vinstestimaten sjunkit drygt 12 procent har aktiekursen stigit 24 procent. Värderingen på p/e 10,8 är historiskt sett åt det höga hållet.

SSAB:s fallande estimat har också kompletterats av en tioprocentig kursuppgång för aktien. En liknande utveckling noteras i Concentric och liksom i New Wave börjar värderingen i de båda bolagen närma sig historiskt höga nivåer.

Efter de senaste månadernas glädjeyra på börsen har värderingarna på många håll blivit klart mindre attraktiva. Måhända kan en ökad riskaptit bland investerarna innebära att p/e-talen kan gå ännu högre men det skulle onekligen underlätta en fortsatt resa uppåt på börsen om även vinstprognoserna började söka sig högre.

Här är hela listan över hur värderingarna förändrats de senaste tre månaderna utifrån vinstprognoserna för 2013. I bolag som har brutet räkenskapsår gäller prognoserna räkenskapsåret 2013/2014.