Det var tämligen hyggliga siffror över humöret bland hushåll och företag som Konjunkturinstitutet publicerade nu på morgonen. Barometerindikatorn föll med endast 0,5 enheter och givet den finansiella turbulens som vi genomlidit under den senaste månaden så måste den måttliga nedgången betraktas som ett mindre styrkebesked av svensk ekonomi.

Visserligen ligger barometerindikatorn under det historiska genomsnittet  men det är knappast någon recessionsvarning på den nuvarande nivån. Snarare handlar det om en mer måttlig konjunkturavmattning. Det kanske exemplifieras bäst av att det endast var industrin som bidrog negativt till barometerindikatorns nedgång medan övriga delar av näringslivet faktiskt bidrog positivt den här gången.

En annan faktor som förtjänar att lyftas fram är att hushållens inställning till den egna ekonomin faktiskt förbättrats sedan föregående månad. Det är hushållen syn på svensk ekonomi i stort som har försvagats vilket är förståeligt sett till alla krisrubriker som hushållen bombarderats med under senare tid.

En delförklaring till den fortsatt positiva synen på den egna ekonomin är sannolikt att arbetsmarknaden är fortsatt stark. Dessutom spelar säkert Riksbankens tillbakadragande av planerade räntehöjningar en viss roll, bland annat spår ju hushållen en lägre rörlig boränta nu jämfört med synen de hade för en månad sedan. Dessutom räknar hushållen med en lägre inflationstakt framöver.

Vi vill ändå varna för att göra en överdrivet positiv tolkning av dagens konjunkturbarometer.

En tydlig varningssignal i dagens konjunkturbarometer är att tillverkningsindustrin, som oftast känner av nedgångar tidigast, fortsätter att redovisa minskad orderingång från såväl hemma- som exportmarknad. Och så många som 40 procent av företagen anger numera orderstockarna som varande för små. Det ska jämföras med runt 10 procent en bit in på 2011.

Eftersom Sverige är en starkt exportberoende nation så lär det inte dröja innan den här negativa utvecklingen i industrin ger tydligare utslag även i andra branscher och på arbetsmarknaden.

Dagens konjunkturbarometer, tillsammans med ett starkare IFO-index i Tyskland än väntat, minskar dock sannolikheten för att Riksbanken sänker räntan vid sitt möte 19-20 december. Den finansiella turbulensen i Europa och högst troligt även svagare indikatorer framöver gör dock att vi håller fast vid vår bedömning att räntan sänks med 0,25 procentenheter den 20 december.