Som om det inte räckte med vulkanutbrott, lågkonjunktur och kris i EMU-systemet. På tisdagen fick börsen dessutom ett hotande krig på Koreahalvön att oroa sig över. Reaktionen är hittills den förutsägbara med ytterligare kursfall och depp på börsen.

Några som inte deppar är dock blankarna som efter att ha tagit time-out under vecka 19, då börsen just rasat med 11 procent veckan innan, nu är tillbaka igen. Blankning går enkelt förklarat till så att en person som räknar med att en aktie kommer att falla den närmaste tiden lånar in aktien, säljer den och köper sedan tillbaka den billigare när kursen väl fallit. Aktien lämnas därefter tillbaka.

Blankarnas aktivitet går därför att utläsa ur Stockholmsbörsens statistik över utlåningen av aktier. Enligt den senaste statistiken ökade utlåningen med 52 procent under förra veckan jämfört med veckan innan, mätt i kronor. Se grafiken nedan.

Alldeles oavsett vapenskramlet i Asien så har alltså säljtrycket på börsen ökat igen vilket tynger utvecklingen. Blankning brukar ibland beskyllas för att bli självuppfyllande i sin profetia om kursfall. Det är anledningen till att Tyskland överväger att förbjuda naken blankning, alltså blankning där den underliggande tillgången aldrig innehas, i samtliga aktier noterade i Tyskland. I förra veckan förbjöds naken blankning i vissa statspapper kopplade till euron men även i tyska bankaktier.

Vad som utgör hönan och ägget är svårt att säga, men en närmare titt i statistiken över aktielån på Stockholmsbörsen visar åtminstone en tydlig korrelation mellan börsens rörelser och aktiviteten bland blankarna.

Värdet av de utlånade aktierna på Stockholmsbörsen höll sig från årsskiftet fram till slutet av februari ganska konstant kring 31 miljarder kronor. Börsen som helhet låg under samma period relativt stilla och backade med 4,5 procent. Undantaget är en period i början av februari då oron för utvecklingen i Sydeuropa för första gången i år slog klorna i marknaden. Ett ras torsdagen den 4 februari på 2,2 procent på börsen fick då blankarna att tillfälligt ta hem vinster och dra sig tillbaka.

Från slutet av februari till början av maj tog sedan börsen som bekant ordentlig fart uppåt. OMXS30-index klättrade under perioden drygt 11 procent. Under samma period ökade också utlåningen på Stockholmsbörsen med 40 procent till drygt 44 miljarder kronor.

När så raset kom under första veckan i maj började blankarna köpa tillbaka sina aktier och de följande veckorna minskade utlåningen med 47 procent.

Men trots den senaste tidens ras på börsen tycks alltså blankarna räkna med att vi ska ned ytterligare en bit. Ökningen i utlåningen under förra veckan är den kraftigaste som noterats under året borträknat den första veckan efter nyår. Värdet på de utlånade aktierna är åter högre än det var under den lugna inledningen av året.