Börsveckan går igenom it-konsultbranschen i veckans utgåva och har hittat en hel del köpvärda aktier: Acando, Avega, Connecta, Ework, HIQ, Knowit och Sigma. En aktie får sälj, Tieto, och några får avvakta. I den sistnämnda kategorin ingår Novotek, Precio, Prevas och Softronic.

Eworks avtal med Sony Ericsson bådar gott och ger stabilitet på intäktssidan. Värderingen motsvarar rullande p/e-tal 14, vilket kan verka högt men Ework växer med 35-40 procent i dagsläget och nästa års tillväxt är till stor del säkrad genom Sony Ericsson-avtalet.

Börsveckan bedömer att Ework har goda förutsättningar att växa med runt 20 procent 2012. Lägg till urstarka finanser och en flexibel affärsmodell och värderingen är lockande, enligt Börsveckan som behåller köprekommendationen.

Connecta har den högsta direktavkastningen bland it-konsulterna och verksamheten är stabil och har visat sig generera god lönsamhet även i svaga tider. Om man pessimistiskt räknar med att tillväxten sjunker från 13-14 procent till 2-3 procent nästa år, med något svagare lönsamhet, hamnar p/e-talet på 9,7. Det tar bra höjd för riskerna med konjunkturen, enligt Börsveckan som rekommenderar köp.

HIQ:s pressade marginaler är lite oroande och kan tyda på att bolagets framgångsrika modell inte är lika bra som förr. Dock väger den fina historiken också tungt och det är denna som Börsveckan väljer att ta rygg på. Utdelningen är en bra kudde i den osäkerhet om marknaden som råder.

Prevas nyckeltal imponerar inte, om man ser på den historiska intjänings- och utdelningsförmågan. Bolaget värderas till 14 gånger snittvinsten 2006-2010 och ger en direktavkastning på i snitt 3,1 procent.

Det är klart sämre än för många andra i branschen. För att köpa aktien måste man tro på att Prevas gör bättre ifrån sig än tidigare och det finns en del som talar för detta. Utvecklingen hittills i år har varit stark och bolaget är bättre rustat inför en eventuell lågkonjunktur.

Värderingen ligger på 8 gånger den rullande vinsten, vilket är något billigare än branschen. Lyckas Prevas nå 10 procents marginal nästa år köper man nu aktien för 5 gånger vinsten, vilket är mycket lockande. Börsveckan tycker dock att prognoserna är lite för osäkra och anser att andra aktier är bättre att köpa för tillfället.

Tieto har gått igenom stora förändringar de senaste åren men lönsamheten har inte förbättrats mycket. Aktien har en obefogad premievärdering, enligt Börsveckan som tycker att bolaget måste nå sitt mål om en rörelsemarginal på 10 procent för att aktien ska vara intressant. Och detta marginalmål verkar ligga för långt bort, inte minst med tanke på en stundande lågkonjunktur. Rekommendationen blir sälj.

Cybercom hade en svag niomånadersrapport och det verkar som mycket är kvar att jobba på inom bolaget. Bolaget har vidtagit kraftfulla åtgärder för att omstrukturera företaget och lyfta lönsamheten och den gamla ledningen har bytts ut.

Men det är svårt att frigöra sig från misstanken att det är något grundläggande fel med Cybercoms verksamhetsinriktning, skriver bolaget som pekar på att bolaget inte lyckats tjäna några pengar på årets uppstuds på it-marknaden. Balansräkningen känns inte heller helt sund. I avvaktan på tydliga tecken på en riktig vändning för bolaget väljer Börsveckan att hålla sig borta från aktien.

Sigma utvecklas stadigt åt rätt håll och årets utveckling hittills bådar gott för framtiden. På årsbasis bör Sigma kunna tjäna runt 80 öre per aktie vilket ger p/e 6,3. Köpsignal alltså för den som vill ha en it-konsult i portföljen, skriver Börsveckan.

Softronic är relativt tryggt val i branschen, med sina långsiktiga kundrelationer och en stor del av intäkterna från offentlig sektor. Värderingen är låg och direktavkastningen kring 7-8 procent är inte fy skam. Om förvärvet av Modul 1 håller vad det lovar finns det uppsida i aktien. Börsveckan väljer dock att avvakta tills vidare.

Knowit har en gedigen historik och har utvecklats starkt i år också. Aktien har ändå fallit mycket i år och det beror på tredje kvartalets utveckling isolerat, som var svag, samt att Knowit har en nettoskuld och klart högre goodwill jämfört med eget kapital. I sämre tider är detta förenat med hög risk för nedskrivningar om de förvärvade bolagen inte levererar.

Aktien handlas således till låga p/e 6,3 på rullande basis och även om man inkluderar skuldsättningen landar värderingen av rörelsen på 4,5-5 gånger rörelsevinsten - bland det lägsta i sektorn. Börsveckan tycker att Knowit utvecklas bättre än så rent operativt och ser därför den låga värderingen som ett köptillfälle.

Däremot blir rekommendationen avvakta för Novotek då den cykliska profilen oroar. Med exponering mot cykliska branscher är det lätt att bli nervös och Novotek med sin relativt låga lönsamhet ter sig utsatt för svag efterfrågan. Vidare ger värderingen inte något riktig potential. Det finns intressantare aktier i sektorn, tycker Börsveckan som väljer att avvakta.

Acando kan tjäna mycket mer pengar än i dag och med en saftig nettokassa är utdelningen säkrad. Bolaget arbetar mot större företag och främst med större projekt, vilket innebär att man delar projekten över hela firman och använder en del lågkostnadsresurser i vissa leveranser.

Aktien har faktiskt stigit med 5 procent sedan årsskiftet. Kassan borträknad blir rullande p/e 10. Som marknadsprognoserna ser ut i dag bedömer Börveckan det som osannlikt att omsättningen ökar nästa år. Däremot är chansen att behålla nuvarande vinstmarginaler god. Slutsatsen blir köp.

Avega ser attraktivt ut även i ett pessimistiskt scenario, med låg värdering på modesta prognoser samt en stark balansräkning. För 2012 har bilden blivit lite grumlig med tanke på konjunkturosäkerheten.

Börsveckans huvudspår är att bolaget fortsätter att ta marknadsandelar och flyttar fram positionerna något i regionen Öresund och region Väst samtidigt som konjunkturen försvagas och man får en sämre organisk tillväxt. Sett till detta är värderingen attraktiv, särskilt för ett kvalitetsbolag som Avega, tycker Börsveckan.

First North-noterade Precio har nackdelen av att vara litet då även små motgångar kan samma resultatet på kort sikt. Över tid har Precio dock presterat hyggligt och Börsveckan ser inga skäl till att bolaget når tillbaka till snittmarginalen sedan 2006 om 8 procent.

Med en årsomsättning på 100 miljoner kronor bör intjäningsförmågan ligga på 8 miljoner i rörelsen, motsvarande 0:75 kronor per aktie vilket ger p/e 7,9. Det är lite billigare än övriga i sektorn men ändå ingen stor rabatt. Ur aktiesynpunkt känns det bättre att betala lite mer för en större och stabilare spelare som dessutom har mycket mer likvida aktier än Precio, enligt Börsveckan.