Fond- och kapitalförvaltningsfirman Catella bedömer att börsnedgången under juni var temporär och en naturlig rekyl efter en period av stark uppgång. Senare i år förväntar Catella en starkare börs och högre värderingar. Det framgår av förvaltningsbolagets senaste marknadsrapport.

Vid halvårsskiftet rådde en stor oro på aktiemarknaden kring Feds avisering om att man eventuellt upphör med de stimulanser som sker i form av obligationsköp, 85 miljarder dollar per månad till 2014. Oron fick de globala aktiemarknaderna att reagera kraftigt negativt. Börsoron späddes också på av en svagare kinesisk tillväxt, bankproblem i Kina samt att företagen visar på fortsatt svag vinsttillväxt.

När det gäller den amerikanska situationen anser Catella är att det egentligen inte har skett så stora förändringar som man kan föranledas att tro med tanke på marknadens reaktioner. Fed har tidigare sagt att de bedriver den expansiva penningpolitiken så länge arbetslöshetsnivån överstiger 6,5 procent, och den är för närvarande 7,6 procent.

Catella tror att marknadens osäkerhet istället beror på att de makroekonomiska förbättringarna inte går att avläsa i produktionsindextalen och att man ännu inte kan se motsvarande positiva förväntningar inom näringslivet.

Men utvecklingen i USA går i rätt riktning. Under året har det amerikanska budgetunderskottet minskat i snabbare takt än väntat och huspriserna har stigit ordentligt från bottennivåerna 2009. Det är dock en bit kvar till de prisnivåer som rådde innan den finansiella krisen.

På det hela taget tror Catella på en börsåterhämtning längre fram i år i USA. För Kina är de däremot inte lika optimistiska. Avvikelsen i det ekonomiska utfallet, i förhållande till förväntningarna, har varit störst i just Kina anser Catella.

Bolaget ser inte heller att den kinesiska ledningen genomför stimulanser i förväntad omfattning. Trots en svagare tillväxt har endast en räntesänkning genomförts och inga lättnader i bankernas kreditgivning har synts till.

Kinas BNP-tillväxt faller tillbaka och närmar sig nu åter en tillväxtakt i nivå med cirka 7,5 procent. Bostadspriserna fortsätter att stiga om än i mindre takt. Fram till april såg inköpschefernas förväntansbild bra ut, men därefter ser vi en inbromsning i inköpschefsindex, ISM. Catella förväntar sig fortsatta försvagningar av ISM-siffrorna, en relativt svag export och att den inhemska efterfrågan inte ökar i förväntad takt.

Sammantaget gör Catella bedömningen att läget ser bättre ut i USA. Börsen har goda möjligheter att fortsätta stärkas, men det förutsätter att bolagen presenterar bättre framtidsutsikter. I Kina är det lite mörkare, och för att börserna där ska vända upp bedömer Catella att regeringen måste matrealisera en del av de stödåtgärder som har aviserats.