Förra veckans absoluta höjdpunkt var givetvis EU-toppmötet som i förlängningen gav oss årets bästa börsdag. Beslutet att låta stödfonderna EFSF/ESM rekapitalisera banker samt i framtiden ges möjligheten att stödköpa statsobligationer i krisdrabbade länder fick marknadsaktörerna att jubla. Ett undantag är givetvis Tyskland och tyska Bundesbank som länge och kraftfullt motsatt sig den här typen av åtgärder.

Men det var nog absolut nödvändigt att hitta ett sätt att lösa knuten med att nytt kapital för en rekapitalisering av krisdrabbade banker gick via statsbudgeten. Som det spanska fallet visade sköt det bara över den finansiella oron från banker till stater. I förlängningen betyder dessutom förra veckans beslut att vi går mot en europeisk bankunion.

Besluten på EU-toppmötet ledde dessutom till att marknadsräntorna i länder som Spanien och Italien sjönk. Nedgången blev dock mindre än väntat och fortfarande ligger räntorna på en så hög nivå att arbetet med att ta sig ur krisen försvåras väsentligt.

Tioårsräntorna i Spanien respektive Italien stängde i fredags på 6,29 respektive 5,75 procent, att jämföra med svenska och tyska tioårsräntor strax under 1,6 procent. Det blir därför mycket intressant att följa veckans ränterörelser i krisländerna och den spanska emissionen av obligationer på torsdag. En tysk emission av obligationer på onsdag kan också vara värd att följa eftersom det blir allt mer tydligt att den tyska bördan för att bära upp EMU-samarbetet fortsätter att växa. Räntorna i Tyskland är dessutom på väg upp. 

Noterbart från förra veckan är också att amerikanska bostadssiffror överlag kom in bättre än väntat. Både försäljning och priser fortsätter att uppvisa en positiv trend.

Veckan som kommer blir en tung vecka på makrofronten. För att det positiva klimatet på finansmarknaderna ska hålla i sig krävs nog både att makrostatistiken håller sig på hyggliga nivåer samtidigt som ECB på torsdag levererar någon form av stimulansbesked.

Måndag

Det har redan börjat rulla in tunga makrosiffror i form av kinesiskt inköpschefsindex samt den japanska Tankan-undersökningen, som mäter humöret i japanskt näringsliv. Det kinesiska inköpschefsindexet backade visserligen något men nedgången blev mindre än befarat och indexet lyckades hanka sig över 50-strecket med ett värde på 50,2. Det japanska Tankan-indexet steg i sin tur något och den japanska återhämtningen ser därför ut att fortsätta.

Det svenska inköpschefsindexet för industrin landade i sin tur på 48,4, vilket var i linje med prognoserna.

Senare under dagen får vi inköpschefsindex från EMU-området men där har vi redan fått ett preliminärt index så några större överraskningar är inte att vänta. Indexet lär även fortsättningsvis ligga på en skrämmande låg nivå. Håll också koll på arbetslöshetssiffran för maj som lär bli dyster läsning.

Det amerikanska inköpschefsindexet väntas visserligen ha backat något men fortfarande ligga en bit över 50-nivån som markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång.

Tisdag

Tisdagen blir väsentligt lugnare men under natten mot tisdag presenterar den australiensiska centralbanken sitt senaste räntebeslut. Något ytterligare räntesänkning skall enligt analytikerna inte vara aktuell men det finns, enligt oss, utrymme för överraskningar.

Onsdag

Onsdagen viker vi åt Riksbankens senaste räntebeslut. De flesta räknar med att banken vilar på hanen och att en ytterligare räntesänkning i så fall dröjer till hösten. Det betyder att Riksbanken trots en styrränta på låga 1,50 procent framstår som hökaktiga i ett internationellt perspektiv.

Eftersom argument för en räntesänkning i form av stigande arbetslöshet, låg inflation, svaga konjunkturindikatorer och global konjunkturoro dessutom finns på plats så skulle vi inte förvånas om Riksbanken trots allt kröp till korset och sänkte räntan. Men det tycks i mångt och mycket vara en fråga om prestige eftersom Riksbanken envist hållit fast vid sin linje att inga räntesänkningar är aktuella.

Torsdag

Även torsdag är en dag där mycket kommer att handla om centralbanker. Bank of England väntas utvidga sitt paket med stödköp av obligationer till 375 miljarder pund från dagens nivå på 325 miljarder. En åtgärd som är väntad och dessutom riskerar att hamna ordentligt i skuggan av vad ECB gör senare samma dag.

Analytikernas förväntningar har skiftat till att man numera tror att ECB sänker räntan med 0,25 procentenheter till 0,75, men det finns förhoppningar även om andra åtgärder. En ny massiv bankutlåning kan kanske bli aktuell även om effekterna av en sådan åtgärd är tveksamma. 

På torsdag kan det också vara värt att följa ADP-mätningen av antalet sysselsatta i privat sektor i juni samt inköpschefsindex för tjänstesektorn. Inte minst som input inför fredagens officiella sysselsättningsstatistik.

Fredag

Fredagens höjdpunkt är givetvis den amerikanska sysselsättningssiffran för juni. Sysselsättningsökningarna har ju varit överraskande svaga under några månader men nu hoppas många att den negativa trenden är bruten.

Väntat är att antalet sysselsatta ska ha ökat med 95 000 personer. I så fall en uppgång från förra månadens 69 000. Ett varningstecken är dock att veckostatistiken över nyanmälda arbetssökande legat högt under senare tid.