Återhämtningen i svensk ekonomi kommer ta fart framöver. Det spår Nordeas senaste kvartalsvisa konjunkturrapport som presenterades på onsdagsmorgonen.

"Konjunkturen kommer vara tillräckligt stark för att vi ska hamna på rätt sida på arbetsmarknaden", säger Torbjörn Isaksson och tillägger:

"Och tillräckligt stark för att Riksbanken ska hålla fingrarna borta från räntesänkningsknappen."

Fortfarande högst ränteprognos i gamet

Nordea håller alltså fast i sin prognos om att botten på styrräntan redan är nådd. Banken sticker därmed ut jämfört med konkurrenterna genom att ligga kvar på en prognos som är högre än de andra storbankernas.

Nordea är höken på storbankshimlen 2025

Under årets första sju månader har KPIF-inflationen exklusive energi legat på 3%. Riksbankens mål är att den ska ligga på 2% per år.

Att inflationen fortfarande är så pass hög gör det, enligt Nordea, osannolikt att det finns utrymme för ytterligare räntesänkningar.

Nordeas tror att KPIF-inflation för augusti ligger på 3,4% i årstakt, att jämföra med de 2,7% som Riksbanken spår.

Ifrågasätter Riksbankens fokus på korgeffekten

Tillsammans med Nordeas chefekonom Annika Winsth ifrågasätter Torbjörn Isaksson Riksbanken.

"Det har varit lite konstigt. Under det första kvartalet var det förvånande att Riksbanken inte var mer orolig för inflationen", säger han.

Chefsanalytikern anmärker också centralbankens fokus på den så kallade korgeffekten, den effekt som uppstår när SCB vid årsskiftet gör om sin lista över varor och tjänster som KPI beräknas på, för att spegla konsumtionen.

I flera av Riksbankens penningpolitiska rapporter i år har korgeffekten nämnts, senast i juni.

"Inflationen är alltjämt något förhöjd till följd av ett fåtal tillfälliga faktorer, som korgeffekten och att priserna på vissa livsmedel har stigit kraftigt", löd det då.

Torbjörn Isaksson säger att korgeffekten visserligen finns där, men tillägger:

"Man ska inte glömma bort att det finns genuina prisökningar även i år. Matpriserna har varit höga men även andra varor har ökat i pris, som inte är kopplade till korgen."

Sänkt ränta kan skapa risk för kronförsvagning

Riksbankens uppgift är att få ned inflationen, som fortfarande är över målet. Torbjörn Isaksson påminner om att det är få centralbanker i världen som har en styrränta under 2%.

"Sänker man räntan så exponerar man sig mot risk för kronförsvagning och kanske en matprisinflation som håller sig kvar lite längre."

"Mer rimligt" att finanspolitiken agerar

Annika Winsth betonar att konjunkturläget just nu är "ganska rimligt", även om hon tror att många hushåll upplever det som onödigt högt. Men Sverige befinner sig ändå i en lågkonjunktur.

"Därför är det kanske inte Riksbanken som ska göra mer", säger hon och fortsätter:

"Det är mer rimligt att finanspolitiken gör något, om någon ska göra något."

Och finanspolitiken verkar vilja satsa. Förra veckan presenterade regeringen reformutrymmet i höstbudgeten. Den blir 80 miljarder kronor, långt över de 34 miljarder kronor som Konjunkturinstitutet räknade med.

Nordeas inflationsprognos

Källa: Nordea Markets / Macrobond

Källa: Nordea Markets / Macrobond