Efter gårdagens beslut och presskonferens ser det ut som att den amerikanska styrräntan kommer att ligga nära noll under hela det här året. Ett skäl är att ett totalstopp på köp av statsobligationer tycks ligga närmare till hands som första åtstramande åtgärd än en första räntehöjning. Det här bör betyda att den amerikanska dollarn har ytterligare lite fallhöjd. Dollarn tappade rejält efter räntebeslutet och är snubblande nära att sjunka under 6 kronor.

Ett av de viktigare beskeden från Federal Reserve var att banken avser att fullfölja sina köp av statsobligationer för 600 miljarder dollar. Stödprogrammet ska avslutas i slutet av juni men även efter detta kommer Fed att köpa nya obligationer för de likvider som genereras på deras nuvarande innehav. Dessutom gav centralbankschefen Ben Bernanke beskedet att ett avslut även av dessa köp är en het kandidat som första åtgärd när banken måste börja strama åt.

Banken bibehöll också frasen att styrräntan ska hållas nära noll under en lägre tid framöver (extended period).

På en direkt fråga vad det här egentligen betydde svarade Bernanke att formuleringen var medvetet vag men att det i alla fall rörde sig om några möten framöver. Det här tror vi var enda gången som centralbankschefen egentligen slant lite med tungan under gårdagens presskonferens. Ett par, eller några möten, skulle betyda att centralbankens skulle börja ladda för en åtstramning redan under sommaren men det dröjer sannolikt betydligt längre än så innan amerikansk ekonomi är redo för en sådan åtgärd.

Ett skäl till detta är att banken faktiskt har skruvat ner förväntningarna på amerikansk tillväxt under 2011. Nu räknar man med en tillväxt på strax över 3 procent från att tidigare ha legat med prognoser över 3,5 procent. Nedrevideringen är främst en följd av en svag tillväxt i inledningen av 2011 och därför blir det mycket intressant att se hur BNP-siffrorna för första kvartalet kommer in när de publiceras i eftermiddag. 

Federal Reserve har däremot skruvat upp inflationsprognoserna men pekar på stigande råvarupriser som den största orsaken till detta, och eftersom man räknar med att råvarupriserna stabiliseras eller till och med börjar sjunka så föranleder detta ännu så länge ingen åtgärd från bankens sida.

Det är först om den tillfälligt höga inflationen får fäste i stigande inflationsförväntningar som banken tvingas agera. Så den som vill få en första indikation på kommande åtstramningar bör noga följa vad som händer med inflationsförväntningarna eftersom det är en högst trolig kandidat som första varningssignal. Bernanke var själv väldigt tydlig med att stigande inflationsförväntningar kan tvinga centralbanken att agera. 

Det var också lite lustigt att Standard and Poors fick lite indirekt beröm för sitt hot om att nedgradera den amerikanska statens kreditvärdighet från toppbetyget AAA. Ben Bernanke hyste förhoppningen att det här skulle bidra till att öka trycket på politikerna i kongressen och administrationen att agera för att sänka underskotten på medellång sikt. Den största utmaningen för amerikansk ekonomi, enligt Bernanke. På kort sikt ville han däremot inte se någon kraftig åtstramning eftersom det skulle pressa den ekonomiska återhämtningen.