Euron fortsätter att tappa mot den svenska kronan och har halkat under 8,30 kronor för första gången sedan it-yrans dagar i början av 2000-talet - då Ericssons börskurs var den bästa indikatorn för kronkursen (när detta skrivs står euron i 8,27 kronor). Det finns dessutom stor risk/chans för att euron ska fortsätta att tappa mot den svenska kronan.

Ett skäl till detta är att ECB:s utlovade stödköp av statsobligationer i krisdrabbade länder ser ut att dröja. Förväntningarna har av allt att döma varit alldeles för högt ställda på att detta skulle ske i närtid och att det i praktiken skulle ha funnits en plan för genomförandet när ECB i förra veckan aviserade sina nya satsningar.

Istället tycks ECB ha agerat på egen hand i ett försök att sätta press på politikerna inom EMU-området att ta nya tag i krishanteringen. Främst tycks det handla om att förmå länder som Spanien och Italien att ansöka om direkta stödköp från krisfonden EFSF. Något sådant beslut tycks dock inget av länderna vara villigt att ta eftersom det troligen betyder krav på nya spar- och reformbeting.

Istället har Spanien nu på onsdagen sänkt ribban för sitt budgetunderskott för 2012 från 3,5 till 4,5 procent av BNP. Samtidigt har den nedåtgående trenden för de spanska räntorna brutits och tioårsräntan är åter på väg mot sjuprocentsstrecket.

Enligt en icke namngiven källa som nyhetsbyrån Bloomberg  hänvisar till ska dessutom ECB ha beslutat att inte intervenera på obligationsmarknaden innan den tyska författningsdomstolen beslutar om den permanenta stödfonden ESM är förenlig med den tyska konstitutionen - ett beslut som tas den 12 september och där utgången är långt ifrån säker.

Till ökad osäkerhet kring euron bidrar dessutom de allt svagare konjunktursignalerna från Tyskland. Tisdagens svaga orderingångssiffror fick på onsdagen sällskap av tillika svaga siffror över industriproduktionen. Produktionen sjönk med 0,9 procent i juni . Det ruckar ytterligare på förtroendet för krisarbetet inom EMU-området och eftersom risken för en regelrätt recession i Tyskland har ökat så minskar också landets attraktion som säker hamn i kristider. Det lär ytterligare minska investerarnas aptit på eurotillgångar. Vilket sätter ytterligare press nedåt på euron.

Den andra sidan av det myntet är att Sveriges attraktionskraft som säkert placeringsland i sin tur ökar. Vilket sätter ytterligare press uppåt på kronan.

På kort sikt finns det därför anledning att räkna med att euron kommer att tappa ytterligare mot kronan. Vår bedömning är att en euro som kostar under 8 kronor mycket väl kan bli verklighet inom de kommande veckorna. 

Den största kortsiktiga risken mot den prognosen är att ECB gör verklighet av sina planer på att köpa obligationer, något som sannolikt skulle betyda en kortsiktig rekyl uppåt för euron.

Lyfter vi blicken längre framåt hösten så lär mycket av kronans framtida utveckling ligga i händerna på Riksbanken. Blir det ingen räntesänkning i samband med det penningpolitiska mötet den 5-6 september lär den positiva trenden för kronan fortsätta. Vi konstaterar dock att kronan (handelsvägt) redan nu är starkare än i den prognos som Riksbanken lagt för de kommande åren.

Vår bedömning i dagsläget är dock att det inte räcker för att övertyga Riksbanken om att sänka styrräntan redan i september.

Eurons kurs gentemot kronan hittills i år: