Efter ett fall på 8% till knappt 84 000 USD, återhämtar sig kryptovalutan och handlas under tisdagen runt 87 000 USD.

"Den stora nedgången natten till måndag kom efter att Japan sagt att de vill höja räntorna. Det är en hel del rädsla och osäkerhet nu på marknaden", säger Christopher Kock, VD på kryptokapitalförvaltaren Virtune till Placera.

Sedan toppen i oktober är kryptovalutan ned över 30%.

SEB:s ränte- och valutastrateg Amanda Sundström konstaterar i bankens morgonbrev att marknaden är nervös.

"Efter bland annat kinesiska varningar om illegal aktivitet i digitala valutor och efter signalerna från BoJ som drivit upp japanska räntor och fått yenen att stärkas – något som är negativt för de många investerare som använder den japanska marknaden för att finansiera spekulation i kryptovalutor."

Avgörande månader

Enligt Bloomberg likviderades positioner på nära en miljard dollar under måndagen.

”De kommande månaderna blir avgörande, men även de mest optimistiska verkar förbereda sig för vinterdvala”, sa Kenetic Capitals grundare Jehan Chu till Reuters.

Men även om det är mycket volatilitet på marknaden just nu, tycker Christopher Kock inte att det finns något som talar för en vinterdvala den här gången.

"Krypto har regulatoriska medvindar nu. Vi ser fler och fler institutionella investerare som börjar att ta position. Det fundamentala har aldrig sett starkare ut, även fast det inte speglas i nuvarande priser", säger han.

Institutionellt kapital

Tidigare vinterdvalor för kryptovalutor har skett i fyraårscykler, som styrts av bitcoinhalveringen. Men efter halveringen i fjol så är idag tillförseltakten nere på 3,125 bitcoin ungefär var 10:e minut, vilket innebär att det inte har samma påverkan på marknaden enligt Virtunes VD.

"Sedan ser man att det är många investerare som förväntar sig att vi ska gå in i en vinterdvala nästa år och positionerar sig därefter", säger Kock men ger samtidigt exempel på att Harvard, Texas och Luxemburgs statliga investeringsfonder på olika sätt investerat i bitcoin.

"Det är väldigt mycket institutionellt kapital som är på väg in i bitcoin och krypto i stort. Det är sällan så en vinterdvala börjar på det sättet", konstaterar han.

Samtidigt kan Feds agerande i nästa vecka ge effekter på marknaden i stort och kryptovalutor i synnerhet.

"Att Fed ska avsluta sin kvantitativa åtstramning i nästa vecka talar för ökad likviditet i marknaden och gynnar risk on-tillgångar som krypto. Enligt oss finns det en hel del som talar för att vi inte ska ha ett björnmarknadsår 2026."

Starkt avslut

Är det här en rekylnivå?

"Jag tror att många ser det som en rekyl. Tittar vi på hur bitcoin har rört sig i tidigare cykler så har det varit ganska vanligt med sättningar på 30-40%", säger Kock och fortsätter:

"Det som hände i föregående cykel, då vi hade en nedgång på nästan 80% för bitcoin, så var det förenat med en teknisk krasch för hela marknaden när en av de största kryptobörserna i världen gick omkull. Vi har ju inga sådana black swan-events just nu. Snarare tvärtom. Det blåser medvindar på det regulatoriska och kring acceptansen."

Kock avslutar:

"Den trenden vi ser när vi är ute och träffar investerare är att man ser det här som en bra ackumuleringstillfälle."

Hans bedömning är att december blir bättre än november.

"Jag tror att vi kan få ett positivt avslut på året. Om vi ser till likvideringshändelsen i oktober så var det den största i kryptomarknadens historia", säger Kock och syftar på när runt 18 mdr USD i nominellt värde likviderades när långa hävstångspositioner stängdes.

"Marknaden försöker fortfarande hitta sitt fotfäste sedan dess. Vid tidigare, om man ska kalla det svarta svanar, har det oftast tagit marknaden ungefär två månader att återhämta sig från det, så det talar för att vi potentiellt kan se ett starkt avslut här på året."