Aktiepriserna har stigit

påtagligt sedan mitten av mars, obligationsspreadarna har generellt minskat. Företag med goda kreditbetyg, inklusive finansinstitut, har kunnat finansiera sig på kreditmarknaden. Det konstaterar Donald Kohn.

"Helt klar har en del

av den extraordinära ökningen i riskaversion som vi såg tidigare i år reverserats. Uppenbarligen har en kombination av faktorer bidragit till en uppfattning om att finansmarknaderna och ekonomin är mindre benägen än somliga hade befarat att uppleva ett mycket negativt utfall", sade han.

Enligt Donald Kohn

har Federal Reserves åtgärder för att stötta likviditeten och lätta på penningpolitiken varit en bidragande orsak. Dessutom har inkommande data och resultatrapporter inte varit så svaga som marknadsaktörer kanske hade väntat.

Räntespreadarna är dock

fortsatt relativt vida i många marknader, vilket tyder på att investerare fortsatt oroar sig för kreditkvalitét. Det har varit få emissioner av obligationer från företag med spekulativa kreditbetyg, och värdepapperiseringsmarknaden för många typer av bolåneprodukter är fortsatt hämmad.

Därtill är interbanklånemarknaden

fortsatt pressad när banker och andra långivare håller hårt i kapital och likviditet för att begränsa risktagandet. Bankerna har också stramat åt sina lånestandarder för många kundgrupper.

"Dessa utfall tyder

generellt på att marknadsaktörerna är fortsatt vaksamma, och i en sådan miljö är förbättringarna på finansmarknaderna känsliga för negativa nyheter om ekonomin eller omfattningen av kreditförlusterna", sade Donald Kohn.

Han tillade att han

räknar med en fortsatt, men gradvis, förbättring på finansmarknaderna. Mycket återstår att göra, processerna kommer att gå långsamt och riskerar att drabbas av bakslag, "men de kommer slutligen att lyckas att ge oss ett mer robust finanssystem än vi hade för ett år sedan".

Direkt