Förra veckan blev en ny dyster vecka på finansmarknaderna med breda nedgångar för aktier och råvaror. På räntemarknaden blev utvecklingen däremot minst sagt skiftande. En av de utlösande faktorerna för turbulensen var att tyska räntor helt plötsligt började stiga kraftigt efter att landet misslyckats med att placera en emission av statspapper.

Räntorna skenade därför uppåt i d flesta EMU-länder, med rejäla uppgångar även i förhållandevis stabila länder som Tyskland och Finland. Närmast akut blev situationen i Portugal, Belgien och Italien där 10-årsräntorna steg med mellan 0,6 och 1,9 procentenheter.

Svenska räntor klarade sig helt från turbulensen. Istället sjönk 10-årsräntan till rekordlåga 1,59 procent. I och med att motsvarande tyska ränta steg till 2,22 procent blev ränteskillnaden mellan Tyskland och Sverige den största sedan kronan släpptes fri 1992. (Se bilden längst ned.)

På valutasidan har Sverige inte haft motsvarande framgångar. Under förra veckan handlades kronan tidvis över sju kronor mot dollarn och den har även tappat mot euron och handlas numera kring 9,25 kronor per euro.

Handelsvägt (TCW-index) har kronan därmed tappat cirka fyra procent under november, så helt skadefria har vi inte gått genom finansturbulensen. Å andra sidan kan en svagare krona vara välkommen för exportföretag som sannolikt möter en svagare efterfrågan framöver.

Den här veckan har däremot inletts på bästa sätt på aktiemarknaden, med breda uppgångar över i stort sett hela Europa. Hoppet om att EMU-ländernas politiker ska få till en lösning på de akuta finansiella problemen får dessutom räntorna i de krisdrabbade ekonomierna att sjunka. Räntorna ligger dock fortfarande klart över långsiktigt hållbara nivåer och därmed ökar också risken för nedgraderingar av kreditbetyg.

För att börsuppgången ska bli mer hållbar krävs nog också att konjunkturstatistiken rullar in på ett hyggligt sätt. Den här veckan är dessbättre (eller dessvärre) fullmatad med viktiga makrosiffror.

Måndag

Idag har vi redan fått siffror över svensk detaljhandelsförsäljning i oktober. Försäljningsvolymen minskade med 0,5 procent jämfört med samma månad förra året. Siffrorna var dock bättre än befarat och magkänsla säger oss att den typen av omdömen av inkommande statistik kommer att bli allt vanligare framöver.

Analytikerna har skruvat ner förväntningarna rejält och då uppstår lätt läget att även i siffror som faktiskt pekar mot en nedgång kan ges ett lite rosa skimmer.

Tisdag

Tisdagen blir den första av de riktigt tunga statistikdagarna. Det svenska intresset lär främst riktas mot BNP-siffrorna för årets tredje kvartal och det mesta talar för att det blir en riktigt hygglig tillväxtsiffra på runt 3,5 procent. Det blir dock en rejäl nedgång från de 4,9 procent som uppmättes andra kvartalet i år.

Sedan riktar vi blickarna mot USA , där det väntas statistik över bostadspriser och konsumentförtroende. Det här är två riktiga surdegar i amerikansk statistik men förhoppningen är att de ska börja tugga sig uppåt.

Onsdag

På onsdag ser vi först fram mot japanska siffror över inköpschefsindex och industriproduktion. Sen vänder vi blickarna mot tysk detaljhandelsförsäljning och arbetslöshet. Tysk statistik har varit hygglig och i förra veckan överraskade IFO-index positivt. Så länge tysk ekonomi håller ångan uppe kan man också fortsätta att hoppas på en hygglig jordmån för krisarbetet inom EMU-området.

Eftermiddagen viks åt inköpschefsindex för Chicago-regionen samt ADP-mätningen av sysselsättningsutvecklingen i privat sektor i USA - två tunga indikatorer inför ännu viktigare statistik senare i veckan.

På kvällen kommer dessutom "Beige Book", som är en sammanställning av den ekonomiska utvecklingen i de olika centralbanksregionerna i USA. En sammanställning som fått allt större tyngd bland analytiker som söker vägledning kring den kommande konjunkturutvecklingen.

Torsdag

Torsdagen kan benämnas Den Stora Inköpschefsindexdagen, med en strid ström av siffror. Förväntningstemat är måttliga nedgångar i Europa från redan i utgångsläget låga nivåer. Det amerikanska indexet ska förhoppningsvis ta ett ytterligare steg uppåt och med lite bredare marginal ligga över det 50-streck, som markerar gränsen mellan tillväxt och nedgång.

Fredag

Fredagen viks i huvudsak åt amerikansk sysselsättningsstatistik för november. Sysselsättningen väntas ha ökat med cirka 120 000 personer medan arbetslösheten biter sig kvar på 9,0 procent.