Det tror Internatonella Valutafonden, IMF. På tisdagen publicerade IMF en rapport om de ekonomiska utsikterna för Europa. Man skriver att på kort sikt väntas den europeiska ekonomin fortsätta att gynnas av export, finanspolitiskt stöd och ökade lagerinvesteringar. Den inhemska efterfrågan bör stödjas av förbättrat förtroende bland hushåll och företag.

"Men eftersom arbetslösheten väntas fortsätta att stiga, och med kvarstående svårigheter i banksektorn som troligen begränsar kreditgivningen, kommer konsumtionen och investeringarna att förbli svaga", skriver IMF.

IMF konstaterar att det behövs fortsatt stödjande makroekonomisk politik för att säkra en självgående återhämtning, men kostnaderna för flera krisinterventioner är samtidigt en växande källa till oro.

"Sådan oro är mest prominent på den fiskala sidan, men de existerar även för monetär och finansiell politik. Att sikta på att stabilisera den offentliga skuldsättningen på kort sikt är varken möjligt eller önskvärt, givet risken för återfall i recession och magnituden i den fiskala begränsning som krävs", skriver IMF.

"Men uthållighetsindikatorer blinkar varningssignaler över de offentliga skuldnivåerna i de flesta länderna och omfattande konsolideringsansträngningar krävs på medellång sikt. För länder med redan låg fiskal trovärdighet är en mer omedelbar konsolidering ett måste", fortsätter IMF.

För tillväxtländerna i Europa är den viktigaste policyutmaningen nu att attrahera och utnyttja ett "hälsosamt" kapitalinflöde för att återställa den ekonomiska tillväxten.

Trenderna före krisen, med stora och till synes ostoppbara kapitalinflöden i vissa länder, erbjuder dock viktiga policylektioner för framtiden. I de länder som redan märker av en återhämtning i kapitalinflödena kommer en ansvarsfull makroekonomisk politik bli avgörande för att begränsa en överdriven ökning i kapitalinflödet.

"För länder med peggad växelkurs är den bästa responsen, på överdrivna inflöden som drivs av strukturfaktorer, att strama åt finanspolitiken. För länder utan peggad växelkurs kan den mest effektiva responsen vara att låta växelkursen appreciera", skriver IMF.

I länder som ännu inte märker av någon återkomst för "hälsosamma" kapitalinflöden bör beslutsfattarna omdirigera de ekonomiska tillväxtkällorna mot den handelsbara sektorn.