Branden på Maui i augusti 2023 var den dödligaste i USA på decennier och släckte 100 människoliv. Lågorna, drivna av kraftiga vindar, skar genom Lahaina och lämnade ett sotat rutnät av kvarter efter sig.

De mänskliga förlusterna var outhärdliga, men även de materiella. För när dammet lagt sig stod både samhällen och försäkringssystemet inför samma fråga: vem absorberar förlusten?

Foto: TT

När skadorna är så omfattande att ett vanligt försäkringsbolag inte kan bära dem på egen hand kliver en annan aktör in: återförsäkraren. De fungerar som försäkringsbolagens försäkringsbolag.

På så sätt sprids kostnaderna över hela världen när katastrofer inträffar. Utan återförsäkrarna skulle många försäkringsbolag gå omkull vid en enda stor händelse.

Naturkatastrofer är kärnan

För Swiss Re, ett av världens största återförsäkringsbolag, är naturrisk kärnan i verksamheten. Det berättar Balz Grollimund, chef för naturriskmodellering hos den schweiziska återförsäkraren.

Placera träffar honom på huvudkontoret i Zürich.

”När en stor naturkatastrof inträffar är det vi som går in och bär den delen av förlusten som annars skulle kunna hota stabiliteten i försäkringssystemet", berättar han.

Swiss Re:s kunder är i huvudsak andra försäkringsbolag – från globala jättar till regionala fastighets- och skadeförsäkringsbolag.

”I princip alla som försäkrar fastigheter mot storm, översvämning eller jordbävning, köper också skydd från oss”, säger han.

Foto: Swiss Re

Skadebeloppen ökar

Återförsäkringsbolagen får betala allt mer pengar till försäkringsbolag till följd av naturkatastrofer. I genomsnitt ökar de försäkrade förlusterna med 5-7% per år. Men Grollimund betonar att klimatförändringar bara är en del av förklaringen.

”De främsta drivkrafterna är urbanisering, och ansamling av välstånd byggande i områden som är utsatta för naturkatastrofer. Exponeringen ökar. Dessutom gör inflationen återuppbyggnaden dyrare", säger han.

Det handlar om att de försäkrade områdena har så mycket högre värde idag än för säg 30 år sedan.

Klimatet förstärker vissa risker, som skogsbränder och intensiva regn, men drivkraften bakom förlusterna är framför allt hur och var vi bygger.

Orkaner och jordbävningar största hoten

Den största risken för branschen är däremot oförändrad.

”Nordatlantiska orkaner är den stora peak-risken,” säger Grollimund.

Jordbävningar i Kalifornien och Japan är den andra avgörande riskkategorin. Europeiska vinterstormar följs också noga.

Cat bonds

Återförsäkrarna sprider i sin tur sina risker till kapitalmarknaden genom katastrofobligationer, eller cat bonds som de även kallas.

Investerare lånar ut pengar till en fond eller återförsäkrare, och får en hög ränta så länge ingen stor naturkatastrof inträffar. Men om en naturkatastrof passerar vissa förutbestämda trösklar, försvinner kapitalet och används för att täcka skadorna.

”En cat bond är väldigt tydlig på ett sätt och gör komplexa katastrofrisker tillgängliga för professionella kapitalmarknadsinvesterare”, säger Grollimund och fortsätter:

”Om den definierade katastrofen inträffar förlorar investeraren kapitalet. Om den inte inträffar får investeraren avkastningen."

En annan anledning till det ökade investerarintresset är att tillgångsklassen inte drivs av finansmarknaden.

God avkastning

Swiss Re förvaltar GAM Star Cat Bond. Det är den första och enda fonden som idag är tillgänglig för svenska sparare. Fonden har i år levererat omkring +8%.

Grollimund tycker det är viktigt att investerare som går in på marknaden gör det med en tydlig förståelse för risken.

"De senaste åren har varit relativt godartade ur ett förlustperspektiv, vilket har resulterat i stabil avkastning. Men det nästa året med förluster kommer säkert."

Lång tradition

Europa har en lång tradition av återförsäkring och rymmer flera av världens tyngsta aktörer – Munich Re, Swiss Re, Hannover Re, SCOR och marknadsplatsen Lloyd’s.