Kampen på börsgolvet fortsätter att stå mellan å ena sidan huvudsakligen ganska dystra konjunkturbesked och å andra sidan hopp om nya massiva stimulanser. Ett exempel på detta är den fortsatta kinesiska avmattningen, som bekräftades i fredagens BNP-siffra för andra kvartalet, men som samtidigt väcker hopp om mer kinesiska stimulanser.

Det bidrog till en positiv fredagsbörs som  till och med klarade svaga siffror över amerikanskt hushållshumör. Börsveckan som helhet kunde därmed uppvisa ett litet plus.

Börsrörelserna styr dessutom i hög grad av utvecklingen i den europeiska krishärvan. Emissionerna av statspapper från krisländerna har i de flesta fall betytt sjunkande räntor i dessa länder. Fortfarande är dock räntenivåerna långsiktigt ohållbara. Noterbart är dock att de långa irländska räntorna numera sjunkit under de spanska för första gången sedan 2008.

Att många placerare fortsätter att fly risk märks på att marknadsräntorna i trygga ekonomier sjönk kraftigt under veckan som gick. I Tyskland ligger tvåårsräntan numera under nollstrecket (!) och tioårsräntan har sjunkit 1,26 procent.

Spekulationer om att det inte ska bli Grekland utan någon av de stabila ekonomierna som först överger euron växer dessutom i styrka. Finland har lyfts fram som kandidat efter några olyckliga uttalanden av finansminister Jutta Urpilainen om att finnarna hellre överger euron är börjar ta ansvar för andra länders skulder.  

Värt att notera från inte bara förra veckan utan från mitten av juni är den snabba uppgången i råvarupriserna. Även om oljepriset är det mest uppmärksammade så är det jordbrukspriserna som står för den mest dramatiska uppgången. Priserna i gruppen som helhet har gått upp med cirka 25 procent på mindre än en månad.

Även om veckan som kommer som helhet lär domineras av rapportskörden är det ändå ett flertal makrohändelser som kan få stor inverkan på börshumöret. Alla går redan nu och väntar på ytterligare besked om kinesiska stimulanser och flera europeiska emissioner av statspapper lär följas med stort intresse.

Måndag

Veckan börjar tämligen lugnt, men den kinesiska premiärministern Wen Jiabao har redan varit ute och talat om nya stimulanser eftersom landets tillväxt inte är tillräcklig. Det förmådde dock inte lyfta det asiatiska börshumöret. Amerikanska detaljhandelssiffror som kommer i eftermiddag är också en liten rysare där förväntningarna ligger på en rekyl uppåt efter svaga majsiffror. Dessutom publicerar IMF prognoser för världsekonomin samt en stabilitetsrapport.

Tisdag

På tisdag ser vi fram mot protokollet från Riksbankens senaste räntemöte där vi hoppas få kött på benen kring en möjlig framtida räntesänkning. Gissningsvis har dessutom debatten gått hög mellan de två falanger som riksbanksdirektionen numera så tydligt är uppdelad i. Ur centralbanksperspektiv kan det också vara värt att följa det den kanadensiska centralbankens räntebeslut.

Amerikanska siffror över inflation och industriproduktion lär dessutom ge viss vägledning kring hur Federal Reserve kan tänkas agera i närtid. Allt lägre inflation är ett av problemen som banken har att brottas med.

Spanien och Grekland ska på nytt ut och pröva de privata aktörernas aptit på riskfyllda statspapper, men korta löptider borgar för att det i alla fall inte blir fullständiga katastrofer.

Onsdag

Onsdagen viker vi främst åt USA. Bostadsbyggandet i juni ska förhoppningsvis visa på en uppgång men kvällens Beige book, som är en sammanställning av läget i de olika amerikanska centralbanksdistrikten, väger extra tungt den här gången eftersom konjunktursignalerna varit lite ljumma.

Torsdag

Även torsdagen viks i hög grad åt USA:s ekonomi. Osäkerheten kring hur försäljning av befintliga bostäder går har ökat eftersom hushållshumöret visat tecken på att vika ner. Dessutom kommer det viktiga regionala inköpschefsindexet för Philadelphia som tidvis har stor inverkan på börshumöret.

Att Spanien under torsdagen ska prova att emittera statspapper med lägre löptid lär också påverka riskviljan. Från politiskt håll har det ju under senare tid kommit hoppfulla signaler men som så många gånger förr är risken stor att politikerna underskattar svårigheterna som krisländerna står inför.

Fredag

Fredagen är tunn på viktig makrostatistik men ett extra eurogruppsmöte ska vara utlyst. Agendan på mötet lär vara fullmatad men framför allt börjar det bli riktigt kritisk för Grekland som snart riskerar att stå med en tömd statskassa.