Lindabs numera näst största ägare Creades välkomnar Systemairs intåg i ägarlistan och öppnar för fortsatta diskussioner kring ventilations- och byggkomponentsföretagets framtida struktur.

"Lindab är ett konglomeratbolag och Systemair har ju utryckt intresse för ventilationsdelen vid en rad olika tillfällen, precis som att det finns andra intressenter för den delen. Vi har diskuterat den frågan givetvis", säger Stefan Charette, vd för Creades, till Nyhetsbyrån Direkt.

Systemairs vd Gerald Engström är tydlig med att det primärt var ventilationsdelen som fick bolaget att köpa aktier i Lindab för cirka 400 miljoner kronor. En nyhet som presenterades tidigare på måndagen. Säljare var riskkapitalbolaget Ratos.

I det andra kvartalet stod ventilationsdelen för drygt 50 procent av Lindabs intäkter. Resten av Lindab består av mer byggrelaterade stålprodukter och någon sådan verksamhet har inte Systemair i dagsläget och har ingen heller ingen ambition att skaffa. Gerald Engström säger sig vilja vara med och utveckla hela Lindab men hymlar inte med att det i första hand var ventilationen som attraherade.

"Det är på ventilationssidan vi kan tillföra kunnande, kontakter och så vidare", säger han.

Mot den bakgrunden är en inte alltför långsökt tanke att Systemair tar över ventilationsdelen och att Creades, vars ledning genomfört styckningar förr (exempelvis av Haldex), gör något annat med de två resterande delarna av Lindab. Stefan Charette gör inga ansatser till att förkasta resonemanget utan tycker att det "bär sannolikhetens prägel".

"Det är en möjlig spekulation och läser jag vad Gerald Engström säger så låter det precis som att det är det han vill. Jag vill inte kommentera alltför mycket eftersom jag också sitter i styrelsen", säger Stefan Charette till Direkt.

Spekulationerna om en uppdelning av Lindab är inte nya och de fick förnyad kraft när Creades i mars flaggade för 11,5 procent av bolaget. Tesen är att synergier mellan Lindabs tre affärsområden är begränsade och att delarna därför skulle passa bättre i andra strukturer.

Mot det kan David Brodetskys vd-ord i senaste årsredovisningen ställas. Där betecknar han synergierna inom Lindab som omfattande.

"Det finns en sak som många glömmer bort. Även om det skulle finnas synergier inom bolaget, så kan det finnas synergier med externa spelare som är större. Om dessa spelare är villiga att betala för det, så gynnar det aktieägarna mer än om bolaget sitter ihop", argumenterar Stefan Charette i rollen som storägare.

Creades har under årens lopp varit i kontakt med Systemair och Gerald Engström angående Lindab och utvecklingen i ventilationsbranschen, bland annat som ett sätt för investmentbolaget att inhämta kunskap.

"Det finns en etablerad kontakt och jag tror att vi är samstämmiga i det mesta", säger Stefan Charette.

Han har noterat Systemairs vilja att sätta sig i styrelsen.

"Innan det blir aktuellt att ta ställning till måste vi ha djupare diskussioner om vad Systemair exakt vill", fortsätter Creades vd.

Creades ägde i slutet av juni 11,5 procent av aktierna i Lindab, enligt SIS Ägarservice. Stefan Charette vill inte säga om Creades har köpt fler aktier sedan dess. Systemair äger 11,6 procent av Lindab enligt de besked som gavs på måndagen.

Lindab-aktien stiger med 12 procent på måndagen. Den uppgången kan förklaras framförallt av de strategiska möjligheter som tycks öppna sig nu när Systemair blir största ägare. Det säger Lars Brorson, Londonbaserad analytiker vid DNB, till Nyhetsbyrån Direkt på måndagen.

"Affären är intressant av två skäl. För det första försvinner nu den kurspress nedåt som kom av att Ratos var en finansiell investerare - sådana brukar tynga aktiekursen eftersom marknaden vet att en stor försäljning förr eller senare kommer."

Han fortsätter:

"För det andra, och det är mer intressant, visar det sig nu att Systemair verkligen har ett strategiskt intresse av Lindabs ventilationsdel. Det har hittills ryktats om ett sådant intresse, men Systemair har förnekat det. Att de nu har köpt Ratos post och ytterligare 300.000 aktier antyder att de har ett intresse av att köpa ännu mer, något dagens kursrörelse tyder på att även marknaden väntar sig", säger han.

En uppdelning av Lindab tror dock inte Lars Brorson kommer att bli aktuell än på ett tag.

"Jag tvivlar på det. Det finns säkert synergier mellan Lindabs olika delar, och jag tror att Lindabledningen kommer att fortsätta att hävda dessa. Och Systemair kan tänkas vara intresserade av större delar av Lindab än enbart ventilationen", säger Lars Brorson.

På torsdag håller Lindab en sedan tidigare inplanerad kapitalmarknadsdag i Skåne. Temat för dagen är "målmedveten resa mot högre lönsamhet", och anspelar på att Lindabs lönsamhet trots förbättringar fortfarande ligger långt under målnivån. Under det första halvåret nåddes en rörelsemarginal på 5,1 procent (4,1), medan målet är 10 procent.