Aktiekurserna styrs till stor del av bolagens vinster, eller förväntningar om framtida vinster. Därför försöker investmentbanken Merrill Lynch månadsvis fånga upp stämningen bland analytikerna. Det sker genom vad banken kallar Global Earnings Revision Ratio, där de sammanställer antalet nedgraderade och uppgraderade vinstförväntningar. Ju fler uppgraderingar, desto mer positiva är analytikerna.

Sedan i mitten av förra året har antalet nedgraderingar ökat och uppgraderingarna minskat. Februarimätningen visade på det lägsta siffran hittills i år. Då uppgraderades vinsterna för 52 bolag på 100 bolag som fick sina vinstförväntningar nedgraderade, vilket ger en kvot på 0,52. Sedan dess har andelen nedgraderingar minskat och majsiffran kom in på 68 uppgraderingar på 100 nedgraderingar.

Sett till geografi har alla regioner fått se förbättrade vinstförväntningar. Störst positiv förändring har USA haft, där majsiffran visade på 0,89, upp från 0,57 i april. I Europa steg siffran från 0,53 till 0,60 och för tillväxtmarknaderna kom majsiffran in på 0,73, en ökning från 0,62 i april. I Japan går det fortfarande trögt, med låga vinstförväntningar. I maj var siffran 0,40, en uppgång från 0,24 i april.

På det stora hela är det en lång väg kvar innan antalet uppgraderingar överstiger antalet nedgraderingar, siffran ska då komma in på över 1,0. Men frågan är om det ändå inte har vänt. Globalt sett är vi nere på samma nivåer som i början av 2003. Merrill Lynch uppmanar dock sina kunder att inte dra för positiva växlar på den senaste sammanställningen.

Bakom uppgången ligger framför allt vinstuppgraderingar av bolagen inom energi- och materialsektorerna. Energibolagen är den enda sektorn där det sker fler uppgraderingar än nedgraderingar. I maj låg siffran på 172 uppgraderingar på varje 100 nedgraderingar, en ökning från 135 i mars. Motsvarande siffra för bolagen inom material är 83 i maj, upp från 81 i mars.