Högkonjunktur är stark på många håll i världen och oron för inflation har vuxit sig allt starkare den senaste tiden. Receptet mot inflation är högre räntor.

När räntan höjs blir nominella placeringarna intressantare än aktier samtidigt som den ekonomiska aktiviteten dämpas.

Igår blommande nervositeten för inflation och stigande räntor ut för fullt. På fler håll steg långräntorna och den amerikanska tioåriga räntan bröt för första gången en 20-årig nedåtgående trend och noterades 5,8 procent upp och slutade hela 12 punkter högre än under onsdagen.

Det blev en kraftig säljsignal på många börser och i USA föll Dow Jones med 1,5 procent. S&P 500 var ned 1,7 procent och Nasdaq 1,8 procent. Det var tredje dagen i följd som den amerikanska marknaden backade. Under dessa dagar har S&P 500 tappat 3,2 procent i värde.

Kalkylen för aktieplaceringar har försämrats. Men För att vi ska få se ett trendbrott på aktiemarknaden måste det även komma tecken på en vikande konjunktur och lägre vinster. Några tydliga sådana signaler har vi ännu inte sett. Samtidigt finns gott om riskvilligt kapital i marknaden.

Det mest sannolika är därför att den nuvarande nedgången är temporär och att vi får se en återställare senast i samband med rapporterna i början på nästa månad.

Nedgången på Stockholmsbörsen var igår större än på många andra marknader. Det finns ingen bra förklaring till detta. Volaliteten är hög i Stockholm men fundamenta är inte sämre här än på andra marknader. Stockholmsbörsen kan utvecklas sämre några enstaka dagar men inte någon längre tid.

Ändå är den korrigering som vi nu ser ett sunt inslag eftersom det finns överdrifter i marknaden. Vissa aktier har blivit för dyra men man kan inte tala om några stora bubblor.

Igår förstärktes nedgången i USA av en fortsatt uppgång av oljepriset. Råoljepriset steg till den högsta nivån sedan mars efter att en rapport från det amerikanska energidepartementet visat att raffinaderierna producerar mindre än väntat.

När golvhandeln stängde vid Nymex hade WTI- oljan för leverans i juli stigit med 91 cent till 66,87 dollar per fat. Brentoljan för leverans i juli ökade med 18 cent till 71,20.

På LME sjönk zinkpriset med 30 dollar till 3 654 dollar per ton. Kopparn steg med 10 dollar till 7 430 dollar.

Trots den kraftiga nedgången i Stockholm slutade de flesta svenska aktierna lägre än i Stockholm. Baserat på dollarkursen 6,9406 kronor slutade ABB 1,44 kr lägre. Astrazeneca slutade 51 öre högre, Autoliv 4,04 kr lägre, Epicept 77 öre lägre, Ericsson 23 öre lägre, Millicom 7,74 kr lägre, Oxigene 4 öre högre, Stora Enso 1,88 kr lägre och Volvo 88 öre lägre.

I Asien avslutades veckan med fallande kurser. I Tokyo föll Nikkei 225 med 1,7 procent. Singapores STI var ned 1,2 procent, Hang Seng i Hongkong 1,4 procent, Sydkoreas Kospi 200 1,3 procent, Taiwans Taiex 0,7 procent och Indiens Sensex 0,6 procent. I Kina var Shanghai Composite oförändrad medan China Shenzhen Composite steg 1,1 procent.