Omsättningen i aktien har varit ganska stor under nedgångsfasen. När nu säljtrycket mattats ser vi ett riskfyllt men intressant tillfälle att återvända in i aktien. Vi  sätter en målkurs på 38 kronor, motsvarande en uppgång på cirka 12 procent från dagens nivå. Stop loss sätts på 31 kronor, cirka 9 procent under dagens nivå.

Vi är lite överrskade av den stora kursnedgången som följt på uttalanden från företaget. Dotterbolaget Nelly, inom klädmode, har sinkats av lagerflytten under fjolåret. Problem med logistiken har lett till lägre effektivitet och högre kostnad och att utlandsexpansionen därför temporärt stoppades. Stora delar är av problemen är åtgärdade och bolagets bedömning är att de slutliga effektivitetsproblemen kommer att vara lösta till sommaren.

Därutöver har företaget påpekat att julafton i fjol låg på en måndag. Det missgynnar e-handeln eftersom en hel helg ligger mellan leverans och paketöppning. Det här borde inte vara några större överraskningar för aktiemarknaden, men den svaga kursutvecklingen senaste dagarna visar ändå att det fanns en besvikelse i investerarleden.

Räknar vi på kursnedgången sedan julhelgen kan vi konstatera att värdet på bolaget har minskat med över 500 miljoner kronor på det här nyhetsflödet. Det är i vår värderingsmodell alldeles för mycket med tanke på att det långsiktiga tillväxtscenariot är intakt.

Enbart i Sverige spås e-handeln ha uppgåt till 33 miljarder kronor under 2012. Ökad tillförlitlighet i teknik och inte minst ett konsumentbeteende som stadigt styr mot internet gör att vi och många andra branschbedömare räknar med att den höga tillväxten ska hålla i sig under lång tid framöver.

Cdons arbete med att höja effektiviteten i lagret kommer sannolikt att innebära en press på lönsamheten under inledningen av 2013. Men vår syn på aktien har varit att det i nuläget är viktigare att prioritera expansionen än lönsamheten. Bolaget återupptar nu sin utlandsexpansion och vi räknar därför med fortsatt hög tillväxt under året.

Cdon finns även med på vår lista över tio köpvärda aktier i januari. Den listan har en längre placeringshorisont, 3-6 månader, än Heta Listan som är vår plattform för mer kortsiktiga case, upp till cirka en månad. Läs vår senaste analys av Cdon här.