Ett avvisande av EU/IMF-programmet som nyligen förhandlats fram med den grekiska regeringen skulle öka risken för en framtvingad och oordnad default och, även om det inte är Fitch huvudscenario, en möjlig grekisk exit från euroområdet. Båda dessa händelser skulle ha allvarliga finansiella implikationer för den finansiella stabiliteten och livsdugligheten i euroområdet.

Annonseringen understryker vikten av att etablera en trovärdig brandvägg för att förhindra att smittspridning från Grekland ska destabilisera euroområdet.

Osäkerheten om huruvida Grekland ska acceptera EU/IMF-programmet och den privata sektorns involvering, PSI, i en skuldomstrukturering ökar också osäkerheten om de förluster som långivarna kan komma att behöva ta och därmed om bankernas rekapitalisering.

Enligt Fitch uppfattning är det därför också avgörande att det nu sker snabba framsteg med att stärka EFSF:s eldkraft och att ECB är redo att intervenera på andrahandsmarknaden för att dämpa smittspridning till solventa men illikvida länder som Italien och Spanien.