Fondbolagens största marknadsföringsargument när det gäller Rysslandsfonder har länge varit de låga värderingarna av ryska aktier. Enligt fondbolaget Tundra ligger p/e-talet (marknadsvärde/ vinst) på 4.

Det är mycket lågt i ett internationellt perspektiv. Motsvarande värdering på svenska börsen uppgår till cirka 17.

Med andra ord är rabatten på ryska aktier jättestor.

Men trots att ryska aktier är urbilliga har varken svenska fondsparare eller internationella investerare lockats till investeringar. Snarare har det varit tvärt om. Enligt Svensk fondstatistik har spararna sålt Rysslandsfonder för 23 miljarder kronor sedan 2011.

I slutet av januari uppgick fondförmögenheten i Rysslandsfonder till knappt 20 miljarder kronor. Det motsvarar knappt 1,5 procent av svenskarnas totala fondkapital.

Vi får se hur mycket mer det har fallit när statisktiken kommer för februari och mars. Enligt både Nordnet och Avanza har fondspararna storsålt Rysslandsfonder i slutet av förra veckan när krisen i Ukraina tog fart.

Den lär inte ha minskat efter helgens händelser då rysk militär intog delar av Ukraina, något som tveklöst strider mot folkrätten. Aktieinvesterarna var snabba att sälja av ryska aktier och Moskvabörsen föll med över 10 procent. Även den ryska valutan tappade i värde, trots att Ryssland höjde styrräntan och har stödköpt rubel för uppskattningsvis 12 miljarder amerikanska dollar.

Det kraftiga börsfallet i Ryssland leder till att ryska aktier nu kommer att te sig ännu billigare. Jag undrar om fondbolagen har mage nog att rekommendera Rysslandsfonder nu när p/e-talsvärderingen har fallit till ultralåga 3,6?

Frågan som egentligen bör adresseras är: Hur stor bör Rysslandsrabatten vara för att internationella investerare ska våga gå in?

Om investerare har vänt Ryssland ryggen de senaste åren så undrar man när de ska komma tillbaka efter det som händer i Ukraina nu. Det är ju inte så att Ryssland direkt får några pluspoäng för sitt agerande.

Den motiverade Rysslandsrabatten har ofrånkomligt stigit. Blir det ekonomiska sanktioner från västvärlden kommer rabatten sannolikt att stiga ytterligare.

Mot bakgrund av hur Ryssland hanterade de mänskliga rättigheterna i samband med OS i Sotji, och hur de har agerat i strid mot folkrätten i Ukraina, är det förvånande att diskussioner om det är etiskt försvarbart att över huvud taget investera i Ryssland inte har blossat upp.