Skogs- och hygienbolaget SCA:s rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster blev 3.405 miljoner kronor för det andra kvartalet 2016.

Analytikerna hade räknat med ett justerat rörelseresultat på 3.509 miljoner kronor, enligt SME Direkt sammanställning inför rapporten. Den justerade rörelsemarginalen blev 11,7 procent. Väntat var 11,8 procent.

Försäljningen uppgick till 29.086 miljoner kronor för perioden. Här låg SME Direkts konsensusprognos på 29.632 miljoner kronor.

Vinst före skatt inklusive engångsposter blev 2.162 miljoner kronor. Analytikernas förväntningar uppgick i snitt till 1.991 miljoner kronor.

Klockan 13.30, en dryg timma efter att rapporten hade presenterats, handlades SCA:s B-aktie till 264,50 kronor. Det är 10 kronor eller 3,6 procent under måndagens slutkurs.

"Kvalitetsmässigt var det kanske inte optimalt, med svagare Mjukpapper och ett bättre än väntat resultat inom Skogsindustriprodukter", säger Mikael Jåfs, analyschef på Kepler Cheuvreux i Stockholm.

SCA har under senare år ökat fokus alltmer på hygienverksamheten, affärsområdena Mjukpapper och Personliga hygienprodukter, medan trävaruverksamheten fått en mer undanskymd roll. Många analytiker räknar med att denna kommer att knoppas av i en eller annan form inom en inte alltför avlägsen framtid.

Detta har lett till att SCA alltmer har värderats som ett hygienbolag, snarare än som en klassisk skogskoncern, vilket förklarar varför ett starkt resultat för Skogsindustriprodukter inte alltid uppskattas lika mycket som goda hygiensiffror.

"Mjukpapper var helt klart svagare än väntat. Kanske har de lägre råvarupriserna inte fått det positiva genomslag som väntats", resonerar en annan analytiker, som också påpekar att den organiska tillväxten för bolaget som helhet också var något lägre än väntat.

Enligt delårsrapporten uppgick den organiska försäljningstillväxten till 2 procent, lägre än SME Direkt-siffran på 3,2 procent.

"Möjligen var förväntningarna lite för högt uppskruvade sedan bolagets rapporter slagit förväntningarna under ett par kvartal", funderar Mikael Jåfs.