Gårdagens svenska konjunkturbarometer bekräftade bilden av att svensk ekonomi fortsätter att stå emot den allt svagare globala konjunkturutvecklingen. Styrkan i svensk ekonomi ska dock inte överskattas. Det var en rekyl uppåt för den privata tjänstesektorn som stod bakom större delen av lyftet för barometerindikatorn från 95,4 i juli till 97,1 i augusti.

En tydlig varningssignal är istället nedgång för industrins konfidensindikator till -9. Det borgar för att det kommer sämre konjunktursignaler framöver - en slutsats som även Konjunkturinstitutet tycks ha dragit när man presenterade en blek tillväxtprognos för svensk ekonomi med en tillväxt på 1,7 procent i år och 1,8 procent 2013. Man ska ha i åtanke att 1,7 procents tillväxt i år är en mycket försiktigt prognos sett till att tillväxten i Sverige låg på 2,3 procent i årstakt under årets andra kvartal.

Frågan är dock om inte även den prognosen är överoptimistisk. Torsdagens EU-barometer visar på en fortsatt nedgång i den ekonomiska aktiviteten i EMU-området. Visserligen stiger indikatorn för företagsklimatet i augusti till -1,21 från -1,27 föregående månad, men det är fortfarande en siffra som pekar på tillbakagång. Företagsledarnas bedömning av det totala orderläget fortsätter också att försämras.

Ännu besvärligare är den snabba försämringen av humöret bland hushållen i EMU-området. Konfidensindikatorn för hushåll sjönk till -24,9 och det var den andra månaden i rad med en kraftig försvagning av indexet (se diagram).

Vår tolkning av siffran är att besparingsprogrammen i Sydeuropa slår allt hårdare mot hushållen samtidigt som hushållen i Nordeuropa i allt högre grad börjar tappa förtroendet för krishanteringen i EMU-området. Risken är stor att hushållen även i mer stabila länder nu börjar dra åt svångremmen mer rejält.

Några större marknadsreaktioner blev det dock inte på dagens EMU-siffror. Många på finansmarknaden har istället siktet inställt på det tal som den amerikanska centralbankschefen Ben Bernanke ska hålla i Jackson Hole imorgon.

Gårdagskvällens "Beige book", som är en sammanställning av den ekonomiska utvecklingen i de olika amerikanska centralbanksdistrikten, visade på en något bättre utveckling än väntat. Det har fått en del bedömare att skruva ner förväntningarna om att Bernanke ska leverera nyheter kring ett möjligt stimulanspaket, QE3, och anses vara ett av skälen till lite surare börshumör idag.

Vi räknar dock även fortsättningsvis med att det kommer ett nytt paket med stödköp av obligationer från Federal Reserves sida. Nyckelfrågan för banken är härvidlag utvecklingen på den amerikanska arbetsmarknaden. Därför blir det nästan lika viktigt att följa vad Bernanke säger om sysselsättningsutvecklingen som eventuella små hintar gällande QE3. 

Nästa vecka får vi dessutom sysselsättningssiffrorna för augusti och sjunker sysselsättningsökningarna åter under 100 000 personer så ligger nya penningpolitiska satsningar nära till hands oberoende av vad Bernanke säger imorgon.