Federal Reserves penningpolitiska kommitté, FOMC, kommer sannolikt inte att fatta några beslut om förändringar i det pågående obligationsköpprogrammet vid mötet i dag och i morgon. Men det är möjligt att policyuttalandet efter mötet kan inkludera en explicit indikation om att takten i tillgångsköpen kommer att reduceras någon gång senare i år.

Det skriver Kevin Logan, chefekonom för USA vid HSBC i ett kundbrev.

HSBC räknar inte med att FOMC kommer att fatta något beslut om en exakt tidpunkt för när köpprogrammet ska växlas ned vid detta möte; inkommande data, i synnerhet sysselsättningsrapporterna för juli och augusti samt inflationsrapporterna kommer att väga tungt inför beslutet om programmet ska börja skalas ned i september eller i december.

"För vår del tror vi att det finns en god chans att statistiken kommer att bli mjuk och att kommittén kommer att tveka och vänta till december innan de tar det första steget på vägen mot mindre policyackommodation", skriver Kevin Logan.

Han tycker dock inte att frågan om huruvida FOMC ska agera i september eller i december är särskilt viktig i detta läge. De breda riktlinjerna för policyskiftet har kommunicerats, och informationen har absorberats i prissättningen på de finansiella marknaderna.

"Vid denna punkt är nästa viktiga fråga för finansmarknaderna när FOMC faktiskt kommer att gå mot att höja Fed fundsräntan (styrräntan). I denna fråga tror vi att det kommer att dröja ganska länge innan det sker, och när det väl händer kommer höjningarna i fundsräntan troligen att ske mycket gradvis", skriver Kevin Logan.

Han tillägger att det faktum att FOMC sannolikt kommer att besluta att börja skära ned QE-programmet senare i år är ett skäl till att HSBC räknar med att de också kommer att bibehålla en "lower for longer" -hållning när det gäller Fed fundsräntan.

Sammantaget bedömer Kevin Logan att debatten om "tapering" eller inte (nedskalning av köpprogrammet) inom FOMC sannolikt är över.

"Frågan är nu hur man ska förbereda marknaderna tillräckligt för händelsen och besluta när man verkligen ska inleda 'tapering'. Den faktiska takten kan komma att variera i takt med att FOMC reagerar på inkommande data, men beslutsfattarna kommer fortsatt hålla ögonen på juni 2014 som den troliga tidpunkten för ett slut för denna QE-episod", skriver Kevin Logan.