Guldpriset går mot sitt starkaste år sedan 1979, efter en uppgång på över 55%. Men på tisdagen rekylerade ädelmetallen ner så mycket som 6,3%. Enligt Bloomberg var det den största nedgången under en enskild dag på tolv år.

Flera bedömare säger till nyhetsbyrån att det sannolikt handlar om vinsthemtagningar efter den senaste tidens snabba uppgång. Men vissa tungviktare menar att det finns skäl att dra öronen åt sig.

Pimco-medgrundaren och "obligationskungen" Bill Gross skriver på X att guldet har blivit en "meme-tillgång". Det vill säga en tillgång som i hög grad styrs av spekulation och momentum.

"Om du vill äga det, avvakta lite", skriver han.

"Obehaglig överraskning"

Ruchir Sharma, grundare av kapitalförvaltaren Rockefeller International, har länge varit positiv till ädelmetallen. Men nu menar han att uppgången inte längre styrs av att investerare söker skydd mot ökad osäkerhet i världen. I så fall borde inte börserna samtidigt handlas kring rekordnivåer på AI-optimism, resonerar han i en FT-kolumn.

Sharma lyfter istället fram en annan förklaring till guldrallyt:

"Regeringar och centralbanker pumpade in biljoner dollar i stimulanser under och efter pandemin. Mycket av det finns fortfarande kvar i systemet och fortsätter att driva på momentumhandeln över många tillgångsslag, inklusive aktier och guld."

Ruchir Sharma pekar på att tyngdpunkten i guldköpen har flyttats från centralbanker till börshandlade fonder. Under det tredje kvartalet sågs de största kvartalsvisa fondinflödena i guld hittills.

Rallyt vilar därför på bräcklig grund. Om inflationen skulle ta fart och leda till räntehöjningar kan det bli "en obehaglig överraskning för många", enligt Sharma.

"Investerare som köpte den gula metallen som ett skydd kommer att upptäcka att det var allt annat än det, när guld faller tillsammans med AI-aktierna", skriver han.

Dimon positiv

Men det finns också tunga röster som menar att det är klokt att diversifiera portföljen med guld, givet riskerna i världsekonomin.

Bridgewater-medgrundaren Ray Dalio har förespråkat en guldandel på 15% mot bakgrund av inflationsrisker och höga statsskulder.

JP Morgans VD Jamie Dimon betonar att han själv inte är någon guldköpare, men att han kan förstå dess lyster.

"Priset skulle lätt kunna gå till 5 000 eller 10 000 i en miljö som den här. Det här är en av få gånger i mitt liv då det är någorlunda rationellt att ha lite av det i portföljen", sade han nyligen till Bloomberg.