Trots att det faktiskt kom lite goda nyheter från europeiskt håll så blev förra veckan en ny bister vecka på finansmarknaderna. Den svenska börsen föll rejält och är nu en av de sämre börserna i världen hittills i november.

Dessutom fortsatte marknadsräntorna nedåt och den svenska 10-åringen låg tidvis under 1,6 procent. Nu indikerar också prissättningen på räntemarknaden att Riksbanken kommer att halvera sin reporänta under det kommande året.

Även råvarupriserna åkte på en rejäl resa nedåt och spotpriset på olja (Brent) ligger nu på 107 dollar per fat. Som vi skrivit tidigare ser vi ett kraftigt sjunkande oljepris som en mycket välbehövlig stimulans till världsekonomin och hoppas på fortsatt sjunkande priser. Gärna ett oljepris neråt 70 dollar per fat.

Guldet har inte heller rosat marknaden trots den stora finansiella oron och att det kommit rykten om att ett antal centralbanker numera köper guld. På måndagmorgonen ser det ut som att priset skulle kunna falla ner under 1 700 dollar per uns.

Vår tro är dock fortfarande att det finns potential för stigande guldpriser men att det knappast är oron för stigande inflation som kommer att vara motorn för eventuella prisuppgångar. Tvärtom är ju tendensen numera att inflationsbrasan svalnat rejält. Det är ytterligare ett skäl att tro på räntesänkningar även i Sverige.

Det bidrar väl dessutom att lägga lite sordin på stämningen att den kinesiska vice premiärministern Wang Qishan i en intervju med Financial Times konstaterar att ¿världen står inför en långvarig recession¿. Det betyder dock även att det kan komma kinesiska stimulansåtgärder inom en snar framtid, något som i sin tur borde vara börspositivt.

Måndag

Den här veckan har börjat mycket surt och skälet är att det uppstått politiskt dödläge i förhandlingarna om amerikanska budgetförstärkningar. Visserligen går fristen för den 12-mannakommitté som ska lägga fram förslag ut på onsdag, men eftersom det ska hinna granskas av kongressens budgetkontor så måste ett förslag i praktiken finnas på bordet redan idag.

Håll också koll på ECB:s offentliggörande av obligationsköpen 9-15 november i eftermiddag. Det kan ge lite kul indikationer på hur ECB resonerar nu när pressen ökar på dem att sätta fart på sedelpressarna.

Tisdag:

Hur nära den amerikanska centralbanken står ytterligare kvantitativa stimulanser får vi en indikation på när protokollet från det senaste penningpolitiska mötet publiceras på tisdag kväll. Viktigt blir bland annat hur olika ledamöter ser på den senaste tidens ekonomiska utveckling. Det råder stora skillnader i synen enligt tal som hållits.

Onsdag:

Onsdagen blir tung på makrosidan med preliminärt inköpschefsindex från bland annat Kina och EMU-länderna. I Kina var det uppåt i oktober och den trenden ska förhoppningsvis ha fortsatt. I EMU-området var det neråt och mycket talar väl för att den trenden tyvärr också håller i sig.

Tidsfristen för kongressens budgetkommitté går som sagt ut och intressant blir hur kreditvärderingsinstituten kommer att se på ett eventuellt misslyckande. Det amerikanska kreditbetyget kan snart vara uppe för förnyad granskning.

Torsdag:

Torsdagen viker vi framför allt åt Sverige. Konjunkturinstitutet publicerar resultatet av sina senaste enkätundersökningar av humöret bland hushåll och i näringslivet. Här har det varit lite deppigt under hösten men analytikernas förväntningar ligger på att indexen ska ligga kvar på ungefär samma nivåer i november som i oktober. Den här statistiken är viktig input för Riksbanksdirektionen och sämre humör ökar givetvis sannolikheten för en sänkning av räntan den 20 december.

Europa och övriga världen håller dock andan inför det IFO-index för Tyskland som kommer lite senare under förmiddagen. Indexet har ju hållit sig förvånande starkt trots den finansiella turbulensen och förhoppningen är att det ska visa sig sant även i november. Här tror vi dock att det finns utrymme för besvikelser.

Fredag:

Fredagen är lugn på statistiksidan men utvecklingen av den svenska hushållsutlåningen lär röna lite intresse. Svenskarna pekas ju numera ut som värsta lånetorskarna men lånefesten har faktiskt kommit av sig under hösten. Vi tror att den tendensen har stärkts ytterligare i oktober.

Det börjar också bli dags för Riksbanksfullmäktige att skaka fram nya direktionsmedlemmar eftersom både Svante Öberg och Lars Nyberg slutar till årsskiftet. På fredag hålls ett sammanträde i fullmäktige som möjligtvis kan utmynna i ett tillkännagivande av nya medlemmar. Det som verkligen saknas i direktionen, nu när Lars Nyberg slutar, är någon som kan finansmarknaderna. Får se om de kan skaka fram någon sådan.

Makroveckan i urval:

Måndag:

ECB offentliggör obligationsköp under 9-15 november

USA försäljning befintliga bostäder oktober 4,80 milj (4,91)

Tisdag:

Sverige arbetslöshet oktober 6,6% (6,8%)

Norge BNP 3:e kvartalet q/q 1,0% (0,4%)

USA penningpolitiskt protokoll FOMC

Onsdag:

Kina HSBC:s inköpschefsindex för industrin november i.u (51,1)

EMU preliminärt inköpschefsindex augusti 46,6 (47,1)

USA orderingång varaktiga varor oktober m/m -1,1 (-0,8)

USA Michigan-index konsumentförtroende 64,6 (64,2)

USA tidsfristen går ut för den kommitté som ska besluta om besparingar på 1,2 biljoner i budgeten

Torsdag:

Sverige Hushållens inköpsplaner index -7,5 (-7,5)

Sverige Konjunkturbarometern industriindex -8 (-7)

Sverige Barometerindikatorn i.u (94,3)

Tyskland IFO-index business climate 105,2 (106,4)

Fredag:

Sverige hushållsutlåning oktober årstakt i.u (5,7%)

Riksbanksfullmäktige sammanträder ¿ möjligen ett tillkännagivande av nya direktionsmedlemmar