Telia Sonera är den största telekomoperatören i Norden. Förutom den nordiska verksamheten finns verksamheter i Baltikum, i Turkiet (Turkcell) samt i Ryssland (Megafon). Största ägare är den svenska samt finska staten som tillsammans äger 51 procent.

Den svensk-finska teleoperatören höll på tisdagen en kapitalmarknadsdag. Företaget upprepar sin tidigare prognos, vilket var en besvikelse. På mötet upprepade Telia Sonera sina utsikter för 2011, om en förväntad omsättningstillväxt i lokala valutor och exklusive förvärv, på cirka 3 procent.

Rörelsemarginalen, exklusive engångsposter, förväntas förbättras 2011 jämfört med 2010. Investeringarna i förhållande till nettoomsättningen förväntas bli 13-14 procent 2011, exklusive kostnader för licenser och spektrum.

Det nya var att vd Lars Nyberg meddelade att företaget skall investera mer än 8 miljarder kronor i fiber fram till och med 2014 för att möta efterfrågan på så kallade triple-play ( telefoni, internet och tv i samma sladd) och kapacitetskrävande applikationer. Av ovanstående investeringssumma kommer 5 miljarder att investeras i Sverige.

Fram till och med 2014 kommer Telia Sonera att öka antalet fiberanslutna hushåll till 2,3 miljoner i Norden och Baltikum, varav närmare 1 miljon i Sverige. Vi bedömer att investeringen är positiv för Telia Sonera.

Lönsamheten kommer med stor sannolikhet att kompensera för den prispress som vi ser på mobiltelefoni. Företaget uppger att man på 3 år kommer att öka trafiken i nätet 8 gånger, vilket är imponerande.

Telia Sonera kommer under innevarande år att redovisa ett resultat på drygt 29 miljarder kronor. Resultatet per aktie uppgår därmed till 4,60 kronor. Vi ser dessutom en stigande resultattrend de kommande åren, vilket borgar för en god utveckling på börsen.

Kassaflödet kommer därmed att uppgå till närmare 14 miljarder kronor, bara för innevarande år. Det finns enligt vår bedömning möjligheter att företaget kommer att överraska marknaden positivt då det gäller utdelning för innevarande år.

Finanschefen Per-Arne Blomquist uppgav på kapitalmarknadsdagen att den överkapitalisering som finns kommer att distribueras till aktieägarna.

Om vi tittar på de olika verksamheterna är fortsatt mobiltelefoni i det största området. För innevarande år omsätter verksamheten drygt 50 miljarder kronor.

Motsvarande belopp för bredband landar på drygt 36 miljarder kronor. Ryssland svarar för ytterligare närmare 17 miljarder kronor i intäkter.

Den fasta telefonin kommer att fortsätta minska, för innevarande år med cirka 450 000 abonnenter. Det största tappet noteras på den svenska marknaden där antalet kommer att minska med drygt 300 000.

Marginalerna är högst för den största marknaden som utgörs av Sverige. I år kommer den svenska verksamheten att nå drygt 40 procents vinstmarginal. För koncernen som helhet landar marginalen omkring 35 procent, vilket är imponerande.

En allt hårdare priskonkurrens gör dock att Telia Sonera måste kompensera genom att ta betalt för tilläggstjänster. Att företaget lyckas med sin strategi är uppenbart. Målet är att ta betalt för access, konsumtion samt hastighet.

Ett p/e-tal på 10 samt en direktavkastning på drygt 6 procent talar för att Teliasonera kommer att utvecklas bättre än index de kommande 3-6 månaderna. Vi rekommenderar därmed Köp.