Q4 i sammandrag

• Orderingången ökade med 20,7 % jämfört med föregående år, varav ARR-ordrar med 129,4 %.
• ARR uppgick till 131,3 MSEK i slutet av kvartalet, vilket motsvarar en underliggande* årlig ökning om 8,1 % och 6,1 % jämfört med Q3 2025. Rapporterad ARR minskade med 18,7 %.
• Rapporterad nettoomsättning minskade med 15,0 % (13,7 % i lokala valutor) till 59,9 (70,5) MSEK.
• Rapporterade abonnemangsintäkter minskade med 21.0 % till 32,7 (41,4) MSEK, men ökade 6,2 % jämfört med Q3 2025. Ad hoc-intäkter från abonnenter ökade med 10,6 % till 14,8 (13,3) MSEK och ad hoc-intäkter från övriga kunder minskade med 20,6 % till 12,5 (15,8) MSEK.
• Justerad EBITDA-Capex uppgick till 6,6 (1,9) MSEK motsvarande en marginal om 11,1 % (2,7 %).

2025 i sammandrag

• Orderingången ökade med 13,0 % jämfört med föregående år, varav ARR-ordrar med 159,7 %.
• Rapporterad nettoomsättning minskade med 17,1 % (15,9 % i lokala valutor) till 222,6 (268,5) MSEK.
• Rapporterade abonnemangsintäkter minskade med 18,6 % till 135,5 (166,5) MSEK. Ad hoc-intäkter från abonnenter minskade med 6,0 % till 47,5 (50,5) MSEK och ad hoc-intäkter från övriga kunder minskade med 23,8 % till 39,2 (51,4) MSEK.
• Justerad EBITDA-Capex uppgick till -4,8 (11,6) MSEK motsvarande en marginal om -2,2 % (4,3 %).
• Styrelsen har beslutat att inte föreslå någon utdelning för räkenskapsåret 2025, i syfte att upprätthålla en stark balansräkning och prioritera stöd för bolagets fortsatta operativa och kommersiella momentum. Förutsatt att verksamheten behåller sitt nuvarande momentum och levererar vinst under 2026, förväntar sig styrelsen att föreslå att utdelningar återupptas.

Händelser under och efter kvartalets utgång

• Inga väsentliga händelser under eller efter kvartalets slut.

Finansiell sammanfattning

*De underliggande tillväxttalen ovan exkluderar effekten av utfasade avtal och tidigare kommunicerad extraordinärt kundbortfall som inföll under slutet av 2024 och början på 2025.

VD har ordet

Orderingången fortsatte att öka under det fjärde kvartalet och bekräftar den positiva utveckling vi såg i det tredje kvartalet. Tillväxten drevs både av ny ARR från vår omarbetade idealkundsprofil och av en stark återhämtning av ad hoc‑affären. Nya abonnemangsavtal stärker förutsägbarheten i våra intäkter, samtidigt som återhämtningen av ad hoc‑projekt visar på ett återvunnet kundförtroende och relevansen av vårt erbjudande. Samtidigt ger de kostnads- och effektivitetsprogram som genomförts under de senaste två åren tydliga resultat. Intäktsgenerering, projektmarginaler och rörelsemarginal förbättrades, vilket visar att vi nu fångar betydligt mer värde från vår verksamhet.

Den rapporterade nettoomsättningen minskade med 15,0 % i det fjärde kvartalet och 17,1 % för helåret 2025, främst på grund av tidigare kommunicerat kundbortfall och den avsiktliga utfasningen av lågmarginalskontrakt. Som tidigare beskrivet har vi prioriterat återkommande intäkter framför mindre förutsägbara ad hoc‑affärer i syfte att förbättra visibilitet, motståndskraft i affären och rörelsemarginal. Exklusive extraordinärt kundbortfall och utfasade kontrakt var nettoomsättningen i stort sett oförändrad under det fjärde kvartalet, och abonnemangsintäkterna återvände till tillväxt. Den sekventiella ökningen av ARR med 6,1 %, i kombination med en net revenue retention på 103,5 %, bekräftar att den underliggande kommersiella utvecklingen har vänt till det positiva. Den totala orderingången ökade med 20,7 %, inklusive en ökning av ARR‑bokningar med 129,4 %, vilket stöder en underliggande ARR‑tillväxt på 8,1 % under 2025. Återhämtningen inom ad hoc‑försäljning kommer främst från abonnemangskunder, vilket speglar vårt ökande engagemang med nyckelkunder och skapar förutsättningar för framtida merförsäljning av ARR. Våra långvariga relationer med snabbväxande konsumentvarumärken, där vi är integrerade i centrala marknadsföringsbeslut, är en viktig drivkraft bakom denna utveckling.

Vi ser också fortsatt att de åtgärder som vidtagits för att minska vår kostnadsbas och öka effektiviteten ger avsedda effekter. Den justerade EBITDA‑Capex‑marginalen för kvartalet uppgick till 11,1 %, vilket är den högsta marginalen sedan det fjärde kvartalet 2021. Sammantaget visar andra halvåret 2025 en tydligt starkare lönsamhetsprofil, vilket bekräftar att våra åtgärder tar Nepa i rätt riktning.

Strategin och transformationen ger resultat

Under 2024 och 2025 har vi ställt om Nepa till en mer fokuserad och skalbar verksamhet med tydligare kommersiella prioriteringar och en mer effektiv operativ modell. Vi har fasat ut lågmarginalkontrakt och högt kundanpassade upplägg, omfördelat resurser mot våra ideala kundsegment och byggt en mer professionell outbound‑försäljnings- och marknadsföringsmotor. Parallellt har vi stärkt vår leveransorganisation genom att bättre utnyttja vår globala närvaro och integrera teknik och AI längs hela värdekedjan. I dag följer vi varumärken i mer än 50 marknader globalt, vilket i kombination med vår starka kundintegration skapar en attraktiv plattform för skalbar tillväxt. Dessa förändringar syns nu i vårt resultat, med sundare tillväxt, högre intäktskvalitet och en mer motståndskraftig affärsmix. Med dessa strukturella förändringar i huvudsak genomförda skiftar vårt fokus nu från transformation till disciplinerad, lönsam tillväxt.

Framsteg i produkterbjudandet

Vårt kärnerbjudande inom Marketing Optimization fortsatte att utvecklas väl under året. Lanseringen av Continuous Marketing Mix Modeling har breddat vårt värdeerbjudande och hjälper redan kunder att koppla samman varumärkesutveckling och mediainvesteringar till direkta affärsresultat. Parallellt fortskrider vi enligt plan med transformationen av vår trackingplattform. Genom att förenkla vår tekniska plattform, automatisera dataflöden och minska behovet av skräddarsydda upplägg bygger vi en mer skalbar grund som stödjer snabbare innovation och ännu mer konsekvent leveranskvalitet. Denna plattform kommer att göra det möjligt för kunder att följa varumärkesutveckling, optimera mediainvesteringar och utvärdera kampanjer i en och samma moderna miljö. Allt med hjälp av kontinuerliga longitudinella varumärkes- och marknadsföringsdatamängder. Det stärker både vårt kunderbjudande och vår förmåga att driva skalbarhet och mer stabila marginaler över olika uppdrag.

Utsikter

Inför 2026 fortsätter vi vårt fokus på underliggande ARR‑tillväxt och på att bygga vidare på den positiva utveckling som etablerades under andra halvåret 2025. De kommersiella framsteg som återspeglas i en högre orderingång och längre kundrelationer ger ökad visibilitet och vi förväntar oss att den positiva ARR‑trenden fortsätter under 2026. Det extraordinära kundbortfall som påverkade slutet av 2024 och början av 2025 är nu fullt ut återspeglad i intäktsbasen, och kundbortfallet har därefter återgått till normala nivåer. Med de strukturella kostnadsåtgärderna fullt implementerade och en mer skalbar operativ modell på plats förväntas ytterligare intäkter i högre grad omvandlas till förbättrad lönsamhet. Även om de makroekonomiska förutsättningarna kvarstår som något osäkra, verkar Nepa nu utifrån en avsevärt mer motståndskraftig och återkommande intäktsbas. Vårt fokus under 2026 är att ytterligare stärka det momentum vi byggt upp i ARR‑affären, samtidigt som vi upprätthåller en disciplinerad kostnadskontroll och stärker den långsiktiga intjäningsförmågan.

Anders Dahl
VD