STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Kursraset i Boliden framstår som en överreaktion, men faktumet att bolaget sannolikt inte kan ge en flerårig prognos för Garpenberg förrän senare i år kan tynga aktien framöver.

Det framgår av analytikerkommentarer efter gårdagens nedgång om 20 procent, efter att bolaget gett en uppdatering om produktionen i Garpenberg och vinstvarnat för det första kvartalet.

Ålandsbanken anser att kursnedgången är orimligt stor även om händelsen är negativ. Mineralreserven kan enligt Bolidens värsta scenario påverka aktien negativt med 10 procent, vilket enligt banken motsvarar cirka 21 kronor per aktie.

"På längre sikt ser vi ingen anledning att förändra våra antaganden kring Bolidens brytning i Garpenberg", skriver banken som behåller en neutral syn på aktien.

Även SB1 ser raset som en överreaktion.

"Med ett börsvärde som minskat med ungefär 30 miljarder kronor under torsdagen innebär det att marknaden i praktiken prisar in att halva värdet i Garpenberg har utraderats. Det framstår inte som rimligt", skriver banken.

Deutsche Bank har sänkt sitt råd för Boliden från köp till behåll, baserat på onsdagens uppdatering som pekar på en betydligt längre och mer omfattade påverkan i Garpenberg än väntat.

"Även om vi noterar att marknaden snabbt prisat in ett negativt scenario, visar liknande incidenter hos andra gruvbolag att även om den största kursnedgången oftast sker under de första en till två dagarna, tenderar aktien att fortsätta utvecklas svagt tills det finns en tydlig återhämtningsplan och framtidsutsikter", skriver banken som kapar riktkursen till 580 kronor från 680.

Banken tror inte att bolaget kan ge en ny flerårig prognos förrän senare under året.

SEB tycker att kursraset efter vinstvarningen är svårt att motivera enbart utifrån fundamentalt värde, eftersom påverkan på bolagets lönsamhet över tid är begränsad även vid konservativa antaganden.

"Även om effekten på det kortsiktiga resultatet är betydande, verkar större delen av rörelsen spegla en nedjustering av värderingsmultipeln, då marknaden omvärderar den operativa risken i en aktie som tidigare prissattes som om den vore nära perfekt", skriver banken.

Bolidens aktie föll till kursen 470 kronor på torsdagen. Om det här är en attraktiv ingångspunkt i aktien, eller starten på en mer långsikt nedvärdering, beror på vad investerare anser att ett rimligt p/e-tal bör vara, skriver SEB.

Pareto, som håller fast vid rekommendationen behåll och riktkurs 601 kronor, anser att marknaden nu redan prisat in analyshusets basscenario om en 20-procentig minskning av ebita för helåret 2026. Det scenariot baseras på en upptrappning till 50 procents kapacitet i Garpenberg i fjärde kvartalet.

"Samtidigt noterar vi att det finns betydande osäkerheter i dessa antaganden, inklusive metallpriser, halter, eventuell upptrappning under andra halvåret samt möjliga långsiktiga effekter", skriver Pareto som avser återkomma med en ny uppdatering efter kvartalets slut.

Börsredaktionen Nyhetsbyrån Direkt

+46 8 5191 7911

borsdesken.direkt@direkt.se