STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Handelsbanken bedömer att uppgången för specialistläkemedelsbolaget Camurus var för liten efter beskedet på måndagskvällen att samarbetet med amerikanska Eli Lilly utvidgas till att även omfatta Camurus Fluidcrystal-teknologi på amylinanalogen eloralintid. Måndagens uppgång på 5 procent ser banken som alltför modest.

Det framgår av en analys där banken har kvar sin köprekommendation för aktien.

Handelsbanken ser det breddade partnerskapet med Eli Lilly som en valideringsstämpel för Fluidcrystal och inte bara för amylin utan för övriga egna substanser som omfattas av avtalet.

Banken bedömer att investerarna kan ha fokuserat för mycket på den blygsamma optionsbetalningen om 5 miljoner dollar, snarare än de viktigare strategiska implikationerna.

"Enligt vår bedömning ökar detta väsentligt sannolikheten för att investerare kan räkna in värdet av det bredare partnerskapet, inte bara för amylin utan även för övriga egna substanser som omfattas av avtalet", skriver Handelsbanken i analysen.

En enkel överslagsberäkning innebär att Camurus skulle kunna generera cirka 350 miljoner dollar motsvarande 3,3 miljarder kronor i årliga royaltyintäkter, enligt Handelsbanken. Givet en EV/ebit-multipel på 20 gånger och en diskontering från en normaliserad nivå 2035 med lansering runt 2030 och en årlig diskonteringsränta på 10 procent erhålls ett värde på cirka 23 miljarder kronor. Det motsvarar enligt banken ungefär 68 procent av Camurus nuvarande börsvärde.

Camurus steg i den inledande handeln på tisdagen med drygt 1 procent till 560 kronor.

Magnus Bernet +46 8 5191 7953

Nyhetsbyrån Direkt