Fonden Cicero Yield minskade 0,9 procent i april, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,5 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 4,4 procent och är därmed sämre än index som har minskat 2,8 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltningsteam bestående av Christer Sterndahlen, Peter Magnusson, Jonas Eklund, Thomas Falkenklint och Oscar Sterndahlen.

Inledningsvis skriver förvaltarna att månaden kom att präglas av Trumps nya tullar i samband med "Liberation day". Dessa blev värre än vad marknaden hade räknat med och kan enligt förvaltarna delas upp i två delar.

"Trump delade upp tarifferna i två delar, först en 10-procentig baseline-tariff som påverkar all import förutom från Mexiko och Kanada vilket infördes från och med 5/4. I den andra delen kommer länder betala en ytterligare tariff som är lika med hälften av det handelsunderskott man har mot USA dividerat med US import från det landet, vilket initialt var tänkt att införas den 9/4."

Marknaden föll kraftigt på tullbeskedet, vilket sannolikt förklaras vara anledningen till att man annonserade en tullpaus i 90 dagar. Basnivån med en 10-procentig tullsats ligger dock fortfarande kvar.

Vidare har inte inflationstrycket avtagit nämnvärt under månaden. Enligt förvaltarna börjar investerare oroa sig för en potentiell stagflation i USA, där inflationen fortsatt ligger över 3 procent. Stagflation, en kombination av stagnerande tillväxt, hög arbetslöshet och skenande inflation, beskrivs vara ett mardrömsscenario.

Avslutningsvis förklaras marknadsutvecklingen med fallande börser och stigande räntor ha överraskat många ekonomer. Detta drivet av säljtryck i amerikanska obligationer snarare än starkare konjunktur. Dollarn försvagades, och trots kritik mot tullarna avstår Federal Reserve från fler räntesänkningar på grund av den höga inflationen.

Framåt menar förvaltarna att marknaden kortsiktigt kommer att styras av det osäkra handelspolitiska läget. Samtidigt betonar man övriga geopolitiska konflikter och konjunkturutvecklingen som viktiga faktorer. Trots det understryks deras positiva syn på börsen i ett längre perspektiv, med attraktiva värderingar på många håll.

Fonden utvecklades under månaden sämre än sitt jämförelseindex, främst förklarat av en nedgång i ränteplaceringar. Negativt var även en kort position i S&P 500 futures.

I aktieportföljen kom de främsta bidragen från Oneflow, Netflix, Embracer och Camurus samt nollvikten i Amazon, och Exxon Mobil. I den negativa vågskålen återfanns Church & Dwight och Gen Digital.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Microsoft, Nvidia samt Apple, med portföljvikter om 1,5, 1,5 respektive 1,3 procent.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.