STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Eurons förstärkning på senare tid väntas inte utlösa en räntesänkning från ECB.

Det skriver ABN Amro i ett marknadsbrev.

De konstaterar att euron under de senaste dagarna brutit igenom 1:20-nviån mot dollarn, efter att ha stigit med omkring 4 procent under den senaste veckan. Det har i sin tur gett upphov till spekulationer, delvis understödda av uttalanden från vissa ECB-ledamöter, om att ECB vid något tillfälle kan behöva sänka räntorna för att motverka den åtstramning av de finansiella förhållandena som följer av en starkare euro. "Hittills framstår detta dock som osannolikt, givet karaktären på den rörelse vi sett i euron", skriver ABN Amro.

Det är tydligt en dollardriven rörelse; handelsvägt har euron stigit med omkring 0,8 procent den senaste veckan. Att rörelsen är dollardriven innebär också att de viktigaste kanalerna genom vilka en starkare euro kan dämpa inflationen, framför allt råvarupriser, är kraftigt försvagade.

Till exempel har oljepriset i euro faktiskt stigit med cirka 3,5 procent under den senaste veckan, inte fallit. Råvaror (som prissätts i dollar) stiger generellt, vilket tyder på att den svagare dollarn spelar en roll.

Vad gäller andra importerade varor pekar tumregler på att en 10-procentig uppgång i eurons handelsvägda värde skulle sänka varuinflationen med 0,5–1 procentenhet över en period på 1–2 år.

Eftersom varor utgör cirka 25 procent av inflationskorgen innebär detta som mest ett fall i den totala inflationen på omkring 0,3 procentenheter över två år. Den nuvarande rörelsen vi ser är därför i praktiken försumbar i sin effekt.

ABN Amro räknar med en betydande uppgång i EUR/USD under de kommande två åren, till 1:25 vid slutet av 2026 och vidare till 1:30 vid slutet av 2027.

Det beror dock till stor del på en svagare dollar, och vi förväntar oss en betydligt mer måttlig uppgång för euron gentemot andra valutor", skriver de.

Mot denna bakgrund är det vi ser just nu förenligt med huvudscenariot. Naturligtvis kan läget förändras: president Donald Trump har låtit avslappnad inför den försvagade dollarn, och det är möjligt att marknadsrörelserna spårar ur.

"Men baserat på vad vi hittills sett förväntar vi oss inte att ECB i någon större utsträckning ändrar sina prognoser till följd av de aktuella valutamarknadsrörelserna, eller att de svarar med räntesänkningar. Vårt huvudscenario är att ECB ligger kvar med styrräntan på 2 procent under hela prognoshorisonten", skriver de.

ECB har sitt nästa policymöte den 5 februari.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt