Efter flera år av svag utveckling för små och medelstora bolag kan förutsättningarna vara på väg att förbättras. Det menar Mikael Petersson, förvaltare av Coeli European, en fond med fokus på europeiska small- och mid cap-bolag med tyngdpunkt på Sverige.

Stabilare räntor, förbättrade vinstutsikter och låga värderingar talar för ett möjligt trendbrott. Samtidigt beskriver Petersson sentimentet som kraftigt nedtryckt.

"Nu är folk, kanske framför allt i Sverige efter fyra mediokra år, lite lätt sönderskjutna och tycker att small caps inte är någonting."

Lossnar det 2026?

Small- och mid capbolag är den mest räntekänsliga delen av aktiemarknaden, påpekar Petersson. Till det kom att den vinsttillväxt många investerare räknat med för 2025 inte materialiserades. Även ökningen av passivt kapital har bidragit till att småbolag hamnat utanför de stora kapitalflödena.

Inför 2026 ser utgångsläget annorlunda ut, menar han. Vinstrevideringarna för europeiska småbolag har börjat peka uppåt, samtidigt som motsvarande justeringar för större bolag har kommit ned något.

Än mer slående är värderingsbilden. Mindre bolag handlas i dag med en ovanligt stor rabatt jämfört med större bolag, enligt Petersson.

"Värderingen på mindre bolag har den högsta rabatten vi har sett i förhållande till större bolag", säger han.

Fler års ouperforming

I kombination med hög global likviditet kan relativt små förändringar i kapitalflödena få stora effekter, menar han.

"Det skulle kunna leda till flera års outperforming för mindre bolag."

Samtidigt betonar han att det inte handlar om att pricka exakt timing.

"Man får spela bollen där den ligger på något sätt."

Petersson pekar också på flera marknadssignaler som enligt honom stärker bilden av ett möjligt trendskifte.

I USA har småbolagsindex Russell 2000 slagit S&P 500 under 14 handelsdagar i rad – något som han säger inte inträffat sedan 1990-talet.

"Det kan vara en tjuvstart, men det är en hyfsat stark indikator på att det kanske är nu small cap kommer in."

Fler positiva signaler

Han lyfter även sambandet mellan småbolag och konjunkturcykeln. Småbolag tenderar att utvecklas starkt när inköpschefsindex, PMI, stiger över 50. Där ser han nu tecken på rörelse, inte minst i Tyskland, där stora investeringsprogram väntas få genomslag efter flera år av stagnation.

I Sverige pekar han på stigande exportorder, förbättrade signaler från byggsektorn, ökande hushållskonsumtion och uppgång i huspriser.

"Om det här skulle infrias och småbolag inte har presterat bättre än börsen i stort om ett år, då är det väldigt konstigt."

Investeringsfilosofin

Coeli European är en koncentrerad europeisk aktiefond med fokus på smala mid caps, där ett tjugotal bolag står för merparten av kapitalet. Förvaltningen är aktiv och nära bolagen, enligt Pettersson.

Kärnan är att hitta bolag som är missförstådda, felprissatta eller står inför strukturella förändringar. Oavsett typ av affärsfall återkommer han till vikten av priset.

"Det är egentligen bara två saker som krävs för att du ska få en bra avkastning: att bolaget kan skapa värde och att du betalar rätt pris för aktien."

Efter flera års motvind för småbolagen ser Petersson nu ett ovanligt intressant läge.

"Med den spelplanen vi har framför oss går vi gärna in och spelar den matchen."

Källa: Holdings

Lyssna på avsnittet av Placerapodden här eller här.