STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) En gynnsam marknadsmiljö och bra operationell drift är anledningen till att Meds nu återigen har för avsikt att notera sig på Nasdaq First North, efter att online-apotekets tidigare försök 2022 blåsts av. Meds går till börsen med avsikten att växa 20-25 procent per år under de kommande 5-6 åren och ska öka lönsamheten i takt med att bolaget växer.

Det säger vd:n och grundaren Björn Thorngren till Nyhetsbyrån Direkt på onsdagen.

"Det är något vi har lovat våra investerare sedan starten. Det är en bra börs och det finns ett stort intresse för vår typ av aktie - defensiv tillväxt som växer oavsett konjunktur, tullar och liknande", säger han om varför bolaget nu väljer att notera sig.

Cornerstone-investerare har åtagit sig att förvärva aktier för 150 miljoner kronor i en affär som värderar Meds till cirka 914 miljoner kronor, upp från marknadsvärdet på 759 miljoner kronor vid senaste emissionskurs, enligt ägardatatjänsten Holdings. Det är dock cirka 10 gånger mindre än den större och redan börsnoterade sektorkollegan Apotea.

Värderingen vill Björn Thorngren inte kommentera utan säger att det är en förhandling mellan nya och befintliga ägare.

"Det viktiga för oss är att det blir en bra notering och att vi fortsätter bygga ett fint företag och skapar aktieägarvärde."

Hur ser du på den ändå ganska stora rabatten jämtemot vad sektorkollegan Apotea värderas till på börsen?

"Jag tror att det är sedvanligt med en IPO-rabatt, sen vad det blir när vi börjar handlas återstår att se."

Meds största ägare - fastighetsprofilen Rutger Arnhult som enligt ägardatatjänsten Holdings äger drygt 17 procent av Meds - uppger för Nyhetsbyrån Direkt att "en initialt relativt stor rabatt i relation till sin redan börsnoterade branschkollega, Apotea, lägger grunden för en trevlig utveckling på börsen".

Björn Thorngren är själv storägare i Meds med "runt 8 procent" av aktierna. Han uppger att alla befintliga ägare, inklusive han själv, kommer att behöva sälja aktier, men går inte in på hur stor del av sitt innehav han avser behålla.

"Jag tror att alla behöver dra sitt strå till stacken för att det ska bli bra handel och likviditet, men vi har förstått att många vill kvarstå vilket är kul", säger han.

Rutger Arnhult bekräftar för Nyhetsbyrån Direkt att han avser behålla delar av sitt innehav.

"Vi har varit ombord länge och har absolut för avsikt att stanna ombord länge till. Vi vill ta del av den fortsatta resan", uppger han.

I Meds ägarlista syns även en annan fastighetsprofil, Ilija Batljan. Nyhetsbyrån Direkt har utan framgång sökt honom för att fråga vad han avser göra med sitt innehav.

Under det första halvåret hade Meds en omsättning på en halv miljard kronor med en justerad ebit-marginal på 2,0 procent. Det går att jämföra med Apotea som under samma period omsatte cirka 3,6 miljarder kronor med en justerad ebit-marginal på 5,4 procent.

Enligt Björn Thorngren finns det gott om tillväxt kvar att hämta för Meds, med en apoteksmarknad som växer cirka dubbelt så snabbt som BNP.

"Sedan kommer förflyttningen från butik till online ovanpå det och ger lite 'turbo', så marknaden online växer 15-20 procent om året – och vi har en historia att växa snabbare än så", säger Meds-chefen.

De senaste åren har Meds enligt vd:n växt med 39 procent i snitt, och bolaget har en målsättning att tredubbla nettoomsättningen organiskt inom 5-6 år, vilket kräver en genomsnittlig tillväxt (CAGR) på 20–25 procent per år - det vill säga snabbare än marknaden i stort.

"Det har vi bra historik på och det ser vi kommer fortsätta", säger vd:n och pekar på att Meds under det första halvåret 2025 växte med 24,6 procent.

Meds har även ett lönsamhetsmål om att på "kort till medellång" sikt nå en ebit-marginal om 3–5 procent, att jämföra med de 2 procent som bolaget nådde under det första halvåret 2025. Som en jämförelse hade den större sektorkollegan Apotea en marginal på 5,4 procent under samma period.

Vad innebär kort till medellång sikt?

"Det vi syftar på är att under nästa år komma in i det intervallet och sedan hålla det under prognosperioden som är 5-6 år", säger Björn Thorngren.

För att nå dit krävs inget mer spektakulärt än att fortsätta växa och på så sätt skala verksamheten, enligt vd:n.

"Vi skalar på befintlig kostnadsbas och vi har inte ökat våra fasta kostnader i absoluta tal de senaste åren, och vi ser inte heller att det kommer krävas en kraftig ökning där. Ökar omsättningen med 100 miljoner så blir det 10 miljoner i ökad ebit ungefär. Sedan kommer vi fortsätta nå ytterligare skalfördelar såklart, så det blir bättre marginal över tid", säger vd:n.

Meds avser inte att lämna utdelningar under de kommande 5-6 åren utan strävar i stället efter att använda sitt kassaflöde för "investeringar i lönsam tillväxt."

Vad har ni identifierat för investeringsbehov kommande år?

"Det finns inga stora Capex-behov kommande år utan vi har en stark balansräkning, bra kassaflöde och nu får vi en ytterligare stärkt balansräkning som ger flexibilitet", säger Meds-grundaren som uppger att pengar som tas in i noteringen bland annat kommer att användas till investeringar i automation och för att stärka upp balansräkningen.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt