Apoteksbolaget Meds Apotek börsnoteras på First North idag den 23 september. Inför noteringen erbjöds både nyemitterade och befintliga aktier. Teckningskursen är satt till 53 kronor per aktie, motsvarande ett marknadsvärde på drygt en miljard kronor.

Bolaget grundades 2017, några år efter att den svenska apoteksmarknaden avreglerats. Redan då såg medgrundaren och vd:n Björn Thorngren potentialen i att bygga en digital aktör i en bransch som vid den tiden var en av de minst utvecklade inom e-handel.

– När vi började fanns det nästan bara traditionella butiker. Vi insåg tidigt att vi behövde bygga våra egna system och därför har vi idag 15 av våra 51 medarbetare inom IT. Det gör oss snabbfotade och mer skalbara, säger han.

Meds har under de senaste fyra åren vuxit med i genomsnitt 39 procent årligen. Under första halvåret 2025 passerade omsättningen en halv miljard kronor och bolaget har levererat ett positivt operativt kassaflöde de senaste 18 månaderna.

Thorngren beskriver apoteksmarknaden som unik jämfört med många andra detaljhandelsbranscher. Efterfrågan är stabil och påverkas inte av konjunkturen eller säsongsmönster.

– Den påverkas inte av tullar, det är inga internationella jättar som konkurrerar här, och vi ser en stadig förflyttning från fysiska butiker till online. Branschen är stabil och tillväxten mer förutsägbar än i många andra sektorer.

Apoteket AB och Ica har två tredjedelar av marknaden. Meds Apotek vill nischa sig med ett bredare sortiment, men kundupplevelsen i sig är viktigast.

– Vi har 40 000 produkter, men det viktiga är att ha de mest relevanta produkterna. Det viktiga är att alltid ha rätt varor på lager, leverera i tid och göra köpupplevelsen enkel. Lyckas man med det kommer kunderna tillbaka och rekommenderar oss vidare.

– Det finns tusenlappar för konsumenter att tjäna. Man behöver kanske inte vara absolut billigast, man behöver inte jaga den sista procentenheten, viktigast är upplevelsen i köpet.

Trots stark expansion har bolaget lyckats hålla nere sina fasta kostnader.
– Vi har inte ökat våra fasta kostnader på två år och kan nu skala upp på en effektiv plattform.

Vår målsättning är att växa 20-25 procent per år de kommande åren, samtidigt som vi når en rörelsemarginal på 3-5 procent. Vi låg på 2 procent i det första halvåret men räknar med att nå intervallet nästa år då vi redan har investerat mycket, över en halv miljard kronor sedan start.

Kapitalet från emissionen ska i huvudsak gå till ytterligare automatisering av logistiken.
– Vi tar det steg för steg. Mindre investeringar på tiotals miljoner ligger längre fram, kanske mot slutet av nästa år. Vi gör bara satsningar som vi vet att vi kan räkna hem.

Björn Thorngren ser ingen konsolidering bland nätaktörerna.

– Den sker främst på butikssidan. Vi ser inga synergier i att slå oss ihop med andra onlineaktörer. Förvärv handlar snarare om närliggande segment eller att öka andelen egna produkter, där vi är tidiga men ser stor potential. Marginalerna på egna märken är nästan dubbelt så höga och gör oss mer unika, men det tar tid att bygga portföljen. Som liten aktör vill man ogärna ta den risken, men vi kommer att fortsätta med det, även om det inte ingår i våra finansiella mål.

Ni gör både en nyemission och säljer befintliga aktier, varför?

– Det är viktigt att skapa ett erbjudande som är tillräckligt stort för att få en bra handel och attrahera institutionella investerare. Det var inte jättemånga som ville sälja, men vi landade i ett bra upplägg där vi också får in bra nya ägare. Att vi emitterar nya aktier gör att vår redan starka balansräkning blir ännu bättre, säger Björn Thorngren.

Varför ska man som privatsparare investera i Meds Apotek?

– Alla får bilda sig en egen uppfattning, men investeringscaset är att branschförutsättningarna är väldigt starka. Apoteksmarknaden växer mer än dubbelt så snabbt som BNP och utvecklas mot ett bredare, mer förebyggande koncept där onlineandelen ökar snabbt, särskilt inom receptbelagt. Vi har en stark historik, växer snabbare än marknaden och är lönsamma.


Fakta:
Meds Apotek listas på First North idag, den 23 september.

Teckning för allmänhet och institutionella investerare skedde fram till 22 september.

Meds passerade en halv miljard i omsättning under första halvåret och har haft positivt operativt kassaflöde i 18 månader.

Totalt erbjudande uppgår till 253 miljoner kronor vid fullteckning inklusive övertilldelningsoption.

Teckningskursen är 53 kronor per aktie, motsvarande ett marknadsvärde på 1,0 miljarder kronor.

Bland ankarinvesterarna märks Ahlström Invest, Cicero Fonder, Lancelot AM, Lupus Alpha, Swedbank Robur och Tind Asset Management med ett totalt åtagande på 150 miljoner kronor.

Rikard Jansson
rikard.jansson@finwire.com
Nyhetsbyrån Finwire, @Finwire