STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Aktiemarknaden tvivlade tidigare kring huruvida tillväxtcaset i mönsterkorttillverkaren NCAB hade försvunnit, men nu har bolaget flera tillväxtkvartal i ryggen och framför allt har även lönsamheten kommit tillbaka och utvecklas i rätt riktning.

Det säger företagets vd Peter Kruk i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt i spåren av att NCAB-aktien har lyft över 70 procent sedan årsskiftet.

Från börsnoteringen fram till och med år 2021 gick aktien starkt, men sedan följde ett antal år med relativt sidledes kursutveckling. NCAB hade även innan börsnoteringen 2018 en lång tillväxtresa, som accelererade under pandemiåren. Sedan kom en ganska utdragen baksida.

"Orderingången började vika 2022 när ledtiderna blev bättre och sedan fortsatte orderingången ned 2023 och 2024. Det tror jag skapade en osäkerhet hos en del investerare kring huruvida vi är ett långsiktigt tillväxtcase", säger NCAB-chefen.

Bolaget drabbas ibland av det man kallar för pisksnärt-effekt, eller bullwhip-effect på engelska, när en snabb förändring i marknaden förstärks längre ned i kedjan i tidigare led.

"När det svängde under pandemin fick vi en väldig skjuts uppåt och likadant fick vi en ganska djup dal efteråt. Under 2025 började vi växa sekventiellt kvartal för kvartal, även om dollarutvecklingen delvis dolde det. Det är egentligen först nu man börjar se att vi är tillbaka inte bara på den gamla kurvan utan också förhoppningsvis har en ny tillväxtperiod framför oss", resonerar Peter Kruk.

Er aktiekurs har sedan börsnoteringen gått ungefär som orderingången - bra utveckling till 2021, sedan lägre och nu åter tillväxt. Gör aktiemarknaden rätt i den mån den agerar utifrån orderingångens utveckling?

"Orderingången drar alltid långt före faktureringen. År 2020 var orderingång och fakturering kring 2 miljarder kronor. 2021 steg orderingången till 4 miljarder kronor och faktureringen hann komma upp till 3 miljarder. Året efter kom orderingången upp ytterligare något till 4,2 men faktureringen klättrade till 4,5 miljarder. Man ska nog inte räkna med att den orderingång som vi har sett det senaste kvartalet blir fakturering omedelbart, men den bygger den långsiktiga tillväxten framåt", säger Peter Kruk.

Samtidigt framhåller han tendensen till pisksnärtssvängningar och att man bör vara realist och säga att bolaget nu återigen är i en snabb uppgång som säkert kommer att leda till en rekyl någon gång, kanske i ett läge när tillverkningskapaciteten i sektorn kommer i kapp eller i balans med efterfrågan.

"Då kan vi säkert få en priseffekt nedåt, men man kan ändå ha i bakhuvudet att vid uppgången 2021 gick vi från 2 till 4,5 miljarder kronor i omsättning för att sedan falla ned till 3,5 miljarder, alltså klart över ursprungliga 2 miljarder. Det långsiktiga caset är en stadig, god tillväxt i vårt bolag där vi kontinuerligt växer fortare än mönsterkortsmarknaden som helhet. Vår tillväxt är till stor del hög organisk tillväxt och ovanpå det förvärv", pekar Peter Kruk på.

NCAB har sedan 2022 som finansiellt mål att år 2026 omsätta 8 miljarder kronor, vilket skulle uppnås med ungefär lika delar organisk och förvärvad tillväxt, och med en ebita-vinst på 1 miljard kronor, alltså 12,5 procents marginal. I fjol omsatte bolaget 3,7 miljarder kronor med en ebita-vinst på 403 miljoner kronor och en ebita-marginal på 10,8 procent.

Det ser svårt ut att nå de långsiktiga finansiella målen för 2026 om ni inte gör megaförvärv i höst?

"Ja, vi kommer inte nå en fakturering på 8 miljarder kronor 2026. Vi satte de målen efter 2021 och utgick från mer av en normal marknad som växer 4–5 procent. Då skulle vi kunna växa totalt i storleksordningen 20 procent, varav tvåsiffrig organisk tillväxt och en förvärvstakt som bidrar med ungefär lika mycket till. Den ganska kraftiga nedgången i marknaden har omintetgjort den möjligheten. Grundprinciperna att vi ska kunna växa 5 procentenheter fortare än marknaden och bidra med förvärv i en ansenlig del samt att ha en lönsamhet i häradet 12,5 procent är dock stabil", svarar Peter Kruk.

Så när ni ska uppdatera målen kanske målsättningen återigen blir 8 miljarder i omsättning och 1 miljard i vinst för framtiden?

"Det får vi se", konstaterar han.

NCAB har sagt att bolaget ska uppdatera målen inför 2027, men har ännu inte satt ett datum för när.

Graf: NCAB:s aktiekurs sedan årsskiftet

Källa: Infront

Johan Lind +46 8 5191 7954

Nyhetsbyrån Direkt