Fonden Odin USA C SEK steg 0,52 procent i februari, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 1,00 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 3,53 procent och är därmed sämre än index som har minskat 1,79 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Robin Øvrebø och Harald Nissen.

Den amerikanska aktiemarknaden har enligt förvaltarna rört sig i sidled sedan slutet av oktober. S&P 500 handlas därmed inom det smalaste intervallet på omkring 50 år. Samtidigt beskrivs utvecklingen under ytan vara betydligt mer turbulent. Skillnaden mellan indexets volatilitet och rörelserna i enskilda aktier uppges vara den största på flera decennier. Enligt analyser är volatiliteten på bolagsnivå runt sju gånger högre än för indexet som helhet.

En viktig förklaring uppges vara ett kraftigt försämrat sentiment kring bolag inom den digitala ekonomin. Fenomenet har fått smeknamnet ”SaaSmageddon”, där investerare i allt högre grad ifrågasätter värderingarna på traditionella mjukvarubolag. Enligt förvaltningen har fokus i marknaden förskjutits från AI som en produktivitetsdrivare till en oro för att tekniken kan slå ut befintliga affärsmodeller.

Frågan som många investerare nu ställer är varför företag ska betala höga licenskostnader för specialiserad programvara när autonoma AI-lösningar potentiellt kan utföra samma uppgifter betydligt billigare. Den osäkerheten förklaras ha lett till en bred omvärdering av delar av den digitala ekonomin.

Samtidigt menar man att AI också sänker trösklarna för att utveckla ny programvara. Tester med AI-verktyg visar att även personer utan programmeringsbakgrund kan skapa enklare applikationer, något som i längden kan öka konkurrensen inom sektorn.

Det innebär dock inte att alla konkurrensfördelar försvinner. Enligt analyser från bland annat Nicolas Bustamante kan vissa strukturella fördelar bli ännu viktigare i en AI-driven ekonomi. Dit hör tillgång till unik data, regulatoriska tillstånd, starka nätverkseffekter och kontroll över betalnings- eller transaktionsinfrastruktur.

Förvaltarna menar avslutningsvis att marknaden i dagsläget tenderar att sälja av bolag brett utan att fullt ut skilja mellan olika affärsmodeller. På sikt väntas dock skillnaderna mellan företag med verkliga strukturella konkurrensfördelar och de som främst haft ett teknologiskt försprång bli tydligare.

De största positionerna i fonden vid månadsskiftet var Microsoft på 5,57 procent, följt av Alphabet och Berkshire med vikter om 4,82 respektive 4,79 procent.

Adam Fransson
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.